Capital del entresuelo

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En Finanzas, capital del entresuelo es cualquiera deuda subordinada o acciones preferentes instrumento que representa una reivindicación de los activos de una empresa que es responsable solamente a la de la acciones ordinarias. Entrepiso financiamientos pueden ser estructuradas o como deuda (típicamente un no asegurada y subordinado Nota) o acciones preferentes.

Mezzanine capital es a menudo una fuente de financiamiento más cara para una empresa que deuda garantizada o deuda senior. La mayor costo de capital asociado con entrepiso financiamientos es el resultado de su ser una obligación no garantizada, subordinada (o secundaria) de la empresa estructura de capital (es decir, en el caso de por defectola financiación mezzanine es pagada sólo después de que hayan satisfecho todas las obligaciones senior). Además, entresuelo financiamientos, que son generalmente colocaciones privadas, a menudo son utilizados por las empresas más pequeñas y pueden implicar mayor generales niveles de apalancamiento que problemas en el mercado de alto rendimiento; por lo tanto implican riesgo adicional. En compensación por el aumento del riesgo, los titulares de deuda mezzanine requieren un mayor retorno para su inversión que los prestamistas garantizados o superiores.

Contenido

  • 1 Estructura
  • 2 Usos de la capital del entresuelo
    • 2.1 Adquisiciones apalancadas
    • 2.2 Financiamiento de bienes raíces
  • 3 Véase también
  • 4 Referencias
  • 5 Enlaces externos

§Estructura

Entrepiso financiamientos pueden completarse a través de una variedad de diferentes estructuras basadas en los objetivos específicos de la transacción y la estructura de capital existente en el lugar de la compañía. Las formas básicas utilizadas en la mayoría entresuelo financiamientos son Notas subordinadas y acciones preferentes. Prestamistas entresuelo, típicamente entresuelo especialista fondos de inversión, buscar una cierta tasa de retorno que puede provenir de (cada seguridad individual puede ser formada por cualquiera de las siguientes o una combinación de ellas):

  • Interés efectivo:: Un pago periódico de efectivo basado en un porcentaje del saldo de la financiación mezzanine. La tasa de interés puede ser fijo o durante el plazo del préstamo o puede variar (es decir, flotador) junto con LIBOR u otros tasas de base.
  • Interés PIK: Pagadero en especie el interés es una forma de pago en el cual el pago de intereses no es pagado en efectivo sino por aumentar la cantidad de capital por el importe de los intereses periódica (por ejemplo, un bono de $ 100 millones con una tasa de interés de 8% PIK tendrá un saldo de $ 108 millones al final del período, pero no pagará ningún interés efectivo).
  • Propiedad:: Junto con el típico interés pago asociado deuda, capital del entresuelo a menudo incluirá un equidad participación en la forma de conexión garantiza o un función de conversión similar a la de un bonos convertibles. El componente de propiedad en valores de entrepiso es casi siempre acompañado por interés efectivo o interés PIK y, en muchos casos, ambos.

Los prestamistas entrepiso también a menudo cobrará un arreglo con cargo, por adelantado en el cierre de la transacción. Honorarios de arreglo contribuyen al menos retorno y sus fines son principalmente cubrir los gastos administrativos o como incentivo para completar la transacción.

Los siguientes son ejemplos ilustrativos de financiamientos de entrepiso:

  • $ 100 millones de Notas Subordinadas Senior con órdenes (interés efectivo 10%, 3% PIK interés y órdenes que representa el 4% de la propiedad de la empresa totalmente diluida)[1]
  • $ 50 millones de acciones preferentes amortizables con órdenes (0% de interés efectivo, 14% PIK interés y órdenes que representa el 6% de la propiedad de la empresa totalmente diluida)[1]

En la estructuración de una seguridad de entresuelo, la compañía y el prestamista trabajan juntos para evitar sobrecargar el prestatario con el coste completo interés de tal préstamo. Porque los prestamistas entresuelo buscará un retorno del 14% al 20%, esta planilla debe lograrse a través de medios distintos de los pagos de interés simple en efectivo. Como resultado, utilizando la propiedad de capital e interés PIK, el prestamista entresuelo efectivamente aplaza su indemnización hasta la fecha de vencimiento de la garantía o un cambio de control de la empresa.

Entrepiso financiamientos pueden hacerse en tampoco la empresa explotadora level o nivel de un compañía holding (también conocido como subordinación estructural). En una estructura de holding company, como no hay ninguna operación y por lo tanto, no hay dinero fluye, la subordinación estructural de la seguridad y la dependencia del dinero dividendos de la empresa explotadora presenta típicamente mayores costos y riesgos adicionales. Este enfoque es capturada con mayor frecuencia como resultado de la estructura de capital existente de la empresa.

§Usos de la capital del entresuelo

§Adquisiciones apalancadas

En Adquisiciones apalancadas, capital del entresuelo se utiliza en conjunción con otros valores para financiar el precio de compra de la sociedad absorbida. Por lo general, se utilizará para llenar una brecha de financiamiento entre formas menos costosas de financiación (por ejemplo, capital del entresuelo préstamos senior, segundo préstamo de gravamen, financiamientos de alto rendimiento) y equidad. A menudo, un patrocinador financiero agotará otras fuentes de capital antes de dedicarse al capital del entresuelo.

Patrocinadores financieros tratará de utilizar el capital mezzanine en un compra apalancada con el fin de reducir el monto del capital invertido por el firma de private equity; porque los prestamistas entresuelo suelen tienen un costo menor del destino del capital que el inversor de capital privado, mediante capital del entresuelo puede mejorar potencialmente retornos de inversión de la firma de private equity. Además, empresas de mercado medio Tal vez no puedan acceder a la mercado de alto rendimiento debido a los requisitos de alta talla mínima, creando una necesidad de capital del entresuelo flexible, privado.

§Financiamiento de bienes raíces

En Inmobiliaria Finanzas, préstamos de entrepiso son utilizados a menudo por desarrolladores para garantizar la financiación complementaria para el desarrollo de proyectos (típicamente en casos donde los primarios requerimientos patrimoniales préstamo hipoteca o construcción son más grandes que 10%).[2] Este tipo de préstamos de entrepiso a menudo está garantizado por las acciones de la compañía de desarrollo en lugar de la propiedad desarrollada (como sería el caso con un tradicional hipoteca). Esto permite que el prestamista a participar en un ataque más rápido de subyacente colateral En caso de incumplimiento y ejecuciones hipotecarias. Procedimientos de ejecución hipotecaria hipoteca normal pueden tomar más de un año, considerando que la acción que es un activo personal del prestatario puede ser agarrada a través de un proceso legal tomar sólo unos pocos meses.

§Véase también

  • Capital de crecimiento
  • Deuda de alto rendimiento
  • Historia de private equity y venture capital
  • Seguridad híbrida
  • Préstamo PIK
  • Mercado secundario de private equity
  • Capital privado
  • Deuda senior
  • Deuda subordinada

§Referencias

  1. ^ a b Este es un ejemplo ilustrativo basado en una financiación real
  2. ^ Financiación mezzanine. "Financiación mezzanine". 2011-01-04.

§Enlaces externos

  • ¿Qué es deuda Mezzanine
  • ¿Qué es financiación Mezzanine
  • Financiación mezzanine— Papel blanco

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