Criterio de precaución de Roy

Criterio de precaución de Roy es un gestión del riesgo técnica que permite a un inversor seleccionar una cartera en lugar de otro se basa en el criterio que se minimiza la probabilidad de retorno de la cartera cae por debajo de un umbral mínimo deseado.

Por ejemplo, supongamos que hay dos estrategias de inversión disponibles - cartera A y B, cartera y supongo que umbral del inversionista devolver nivel (el retorno mínimo que el inversor está dispuesto a tolerar) es -1%. Entonces el inversionista elegiría la cartera que proporcione la máxima probabilidad de que el retorno de portafolio ser al menos tan alta como −1%.

Así, el problema de un inversionista con criterio de seguridad Roy puede resumirse simbólicamente como:

$\underset{i}{\min}\Pr(R_{i}<\underline{R})$

donde $\Pr(R_{i}<\underline{R})$ es la probabilidad de $R_{i}$ (el actual retorno del activo) siendo menos $\underline{R}$ (el retorno mínimo aceptable).

Retorno normalmente distribuida y SFRatio

Si tienen las carteras bajo consideración distribuye normalmente devuelve, criterio de precaución de Roy puede reducirse a la maximización de la relación de primeros, definida por:

$SFRatio_{i}=\frac{E(R_{i})-\underline{R}}{\sqrt{Var(R_{i})}}$

donde $E(R_{i})$ es el Espera planilla (la media) de la cartera, $\sqrt{Var(R_{i})}$ es el regreso de la desviación estándar de la cartera y $\underline{R}$ es el retorno mínimo aceptable.

Ejemplo

If Cartera A tiene una rentabilidad esperada del 10% y desviación estándar del 15%, mientras que la cartera B tiene una rentabilidad media del 8% y una desviación estándar de 5%, y el inversionista está dispuesto a invertir en una cartera que maximiza la probabilidad de un retorno no inferior a 0%:

SFRatio(A) = [− 10 0] / 15 = 0,67,

SFRatio(B) = [− 8 0] / 5 = 1.6

Por criterio de precaución de Roy, el inversionista elegiría cartera B como la oportunidad de inversión correcta.

Semejanza al Ratio de Sharpe

Bajo normalidad,

SFRatio = (− retorno esperado retorno mínimo) / (desviación estándar de retorno).

Recordemos que Ratio de Sharpe se define como exceso retorno por unidad de riesgo, o en otras palabras:

Ratio de Sharpe = [− retorno esperado retorno libre de riesgo] / (desviación estándar de [− retorno esperado retorno libre de riesgo]).

SFRatio tiene una semejanza llamativa a ratio de Sharpe. Por lo tanto para devoluciones normalmente distribuidas, criterio de precaución de Roy - con el retorno mínimo igual a la tasa libre de riesgo - ofrece las mismas conclusiones (sobre cuál cartera para invertir en) como si nosotros estábamos eligiendo con el máximo Ratio de Sharpe.

Véase también

• Valor en riesgo

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