Finanzas corporativas

Finanzas corporativas
Capital de trabajo
Ciclo de conversión de efectivo Retorno sobre el capital Valor económico agregado Just-in-time Cantidad económica de pedido Descuentos y bonificaciones Factoring
Secciones
Finanzas gerenciales Contabilidad financiera Contabilidad de gestión Fusiones y adquisiciones Análisis del balance Plan de negocios Acción corporativa
Componentes sociales
Mercado financiero Participantes del mercado financiero Finanzas corporativas Finanzas personales Finanzas públicas Bancos y banca Reglamento financiero Rescate

Finanzas corporativas es el área de Finanzas con las fuentes de financiamiento y la estructura de capital de las empresas y las acciones que los gerentes toman para aumentar la valor de la firma a la accionistas, así como las herramientas y Análisis usado para asignar recursos financieros. El objetivo primario de las finanzas corporativas es maximizar o aumento de la valor para los accionistas. Aunque es en principio diferente de Finanzas gerenciales que estudia la gestión financiera de todas las empresas, en lugar de corporaciones solo, los conceptos principales en el estudio de las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de todo tipo de empresas.

Inversión Análisis (o presupuestación de capital) se refiere a la fijación de criterios sobre qué proyectos de valor agregado deben recibir fondos de inversión y si se va a financiar esa inversión con equidad o deuda capital. Capital de trabajo gestión es la gestión de fondos monetarios de la empresa que se ocupan de corto plazo de funcionamiento equilibrio de la activos corrientes y pasivo corriente; el enfoque aquí es sobre el manejo de efectivo, inventariosy a corto plazo empréstitos y préstamos (por ejemplo, los términos de crédito a los clientes).

Las finanzas corporativas términos y corporativo financiero también están asociados con Banca de inversión. El papel típico de un Banco de inversión es evaluar las necesidades financieras de la empresa y elevar el tipo apropiado de capital que mejor se adapte a esas necesidades. Así, los términos "finanzas corporativas" y "corporativo financiero" pueden ser asociados con las transacciones en que el capital se levanta para crear, desarrollar, crecer o adquirir empresas. Novedades legales y reglamentarias de los Estados Unidos probablemente alterará la composición del grupo de arreglistas y financieros dispuestos a organizar y proporcionar financiamiento para ciertos altamente apalancadas las transacciones.

Gestión financiera se superpone con la función financiera de la Profesión contable. Sin embargo, contabilidad financiera es la divulgación de información financiera histórica, mientras que la gestión financiera se refiere a la asignación de recursos de capital para aumentar el valor de la empresa a los accionistas.

Esquema de las finanzas corporativas

El objetivo principal de la gestión financiera es maximizar o aumentar continuamente valor para el accionista. Maximizar el valor accionario requiere gestores poder equilibrar la financiación del capital entre las inversiones en proyectos que aumentan la rentabilidad de la empresa a largo plazo y la sostenibilidad, junto con el pago en efectivo exceso en forma de dividendos a los accionistas. Los gerentes de las empresas en crecimiento (es decir, las empresas que ganan altas tasas de rentabilidad sobre el capital invertido) utilizará la mayoría de recursos de capital y excedente en efectivo de la empresa de inversiones y proyectos por lo que la empresa podrá expandir sus operaciones comerciales en el futuro. Cuando las empresas alcanzan niveles de madurez dentro de su industria (es decir, empresas que ganan aproximadamente media o baja rentabilidad sobre el capital invertido), los gerentes de estas empresas utilizará excedentes en efectivo dividendos de pago a los accionistas. Los gerentes deben hacer un análisis para determinar la asignación adecuada de recursos de capital y excedente de efectivo entre los proyectos y pagos de dividendos a los accionistas, la empresa además de pagar a los acreedores relacionados con la deuda.

Elegir entre proyectos de inversión se basará en varios criterios relacionados entre sí. (1) gestión corporativo busca maximizar el valor de la firma por invertir en proyectos que producen un valor presente neto positivo cuando valorados utilizando una tasa de descuento apropiada en la consideración de riesgo. (2) estos proyectos también deben ser financiados adecuadamente. (3) si ningún crecimiento es posible por la empresa y exceso superávit de caja no es necesario para la empresa y teoría financiera sugiere que gerencia debe devolver todos o algunos de los exceso del efectivo a los accionistas (es decir, distribución vía dividendos).

Esto"presupuestación de capital"es la planificación de proyectos financieros corporativos agregando valor, a largo plazo relativos a inversiones financiadas a través y que afectan a la empresa estructura de capital. Gerencia debe asignar recursos limitados de la empresa entre competidores oportunidades (proyectos).

Presupuesto de capital también se refiere a la fijación de criterios sobre qué proyectos deben recibir financiación de la inversión para aumentar el valor de la firma y si se va a financiar esa inversión con equidad o deuda capital. Las inversiones deben hacerse sobre la base de valor añadido para el futuro de la Corporación. Proyectos que aumentan el valor de una empresa pueden abarcar una amplia variedad de diferentes tipos de inversión, incluyendo pero no limitado a, las políticas de expansión, o fusiones y adquisiciones. Cuando no hay crecimiento o expansión es posible por una corporación y excedente de efectivo exceso existe y no es necesario, entonces gerencia espera pagar parte o la totalidad de los ingresos excedentes en forma de dividendos en efectivo o recompra de acciones de la compañía a través de un programa de recompra de acciones.

Estructura de capital

Estructura de capitalización

Crédito interno al sector privado en el año 2005.

Artículo principal: Estructura de capital

Más información: Seguridad (finanzas)

Logro de los objetivos de las finanzas corporativas requiere que cualquier inversión corporativa financiarse adecuadamente. Las fuentes de financiación son, genéricamente, capital auto generado por la empresa y capital de financiadores externos, obtenidos mediante la emisión de nuevas deuda y equidad (y híbrido- o convertibles). Como el anterior, desde la tarifa del cañizo y flujos de efectivo (y por lo tanto el riesgo de la empresa) va a ser afectado, la mezcla de financiación afectará la valoración de la empresa. Hay dos consideraciones interrelacionadas aquí:

• Administración debe identificar la "mezcla óptima" de financiación, la estructura de capital que resulta en el máximo valor firme, (Véase Balance de situación, WACC), pero también debe tener en cuenta otros factores (véase teoría del trade-off más abajo). Financiación de un proyecto a través de deuda resulta en un responsabilidad u obligación que debe ser reparado, así que las implicaciones del flujo de caja independientes grado del proyecto de éxito. Financiamiento de capital es menos riesgoso con respecto a los compromisos de flujo de efectivo, sino en un dilución de propiedad de acciones, control y ganancias. El coste de capital (véase CAPM y APT) también es típicamente más alta que la costo de la deuda -que es, además, un gastos deducibles – y para financiamiento de capital puede resultar en una tasa mayor obstáculo que puede compensar cualquier reducción en el riesgo de flujo de efectivo.
• Gestión debe tratar de coincidir con la mezcla de financiamiento a largo plazo a la activos financiado lo más cerca posible, en términos de tiempo y flujos de efectivo. Gestión de cualquier potencial desajuste de responsabilidad de activos o gap de duración consiste en la congruencia y pasivos respectivamente según el patrón de madurez ("Juego de CASHFLOW") o duración ("inmunización"); gestión de esta relación en el a corto plazo es una función importante de gestión de capital de trabajo, como se explica a continuación. Otras técnicas, tales como securitización de, o de cobertura utilizando tasa de interés- o derivados de crédito, también son comunes. Ver Gestión de activos y pasivos; Gestión de tesorería; Riesgo de crédito; Riesgo de tasa de interés.

Gran parte de la teoría, cae bajo el paraguas de la Teoría del trade-off en las empresas que se supone que cambie la beneficios fiscales de la deuda con el costos de la quiebra de la deuda la hora de elegir cómo asignar los recursos de la empresa. Sin embargo, los economistas han desarrollado un conjunto de teorías alternativas acerca de cómo los administradores asignan las finanzas de la Corporación. Una de las principales teorías alternativas de cómo las empresas administración sus fondos de capital es el Teoría de la jerarquía (Stewart Myers), que sugiere que las empresas eviten financiamiento externo mientras que tienen financiamiento interno disponibles y evitar el financiamiento de capital nuevo mientras que pueden participar en el financiamiento de deuda nueva en razonablemente bajo tasas de interés. También, Teoría de la sustitución de estructura de capital presume que la gerencia manipula la estructura de capital que ganancias por acción (EPS) se maximiza. Es un área emergente de teoría financiera financiación por el derecho por el que los bancos de inversión y las empresas pueden mejorar retorno sobre la inversión y valor de la empresa en el tiempo mediante la determinación de los objetivos de inversión adecuadas, marco normativo, estructura institucional, fuente de financiamiento (deuda o capital) y marco de gastos dentro de una determinada economía y menores según las condiciones del mercado. Una de las más recientes innovaciones en este área desde un punto de vista teórico es la Hipótesis de la sincronización de los mercados. Esta hipótesis, inspirada en la literatura de finanzas conductuales, afirma que las empresas buscan el tipo más barato de financiación independientemente de su nivel actual de recursos internos, la deuda y la equidad.

Fuentes de capital

Más información: Seguridad (finanzas)

Capital de deuda

Más información: Bancarrota y Señal de socorro financiera

Las corporaciones pueden depender de fondos prestados (capital de la deuda o crédito) como fuentes de inversión para sostener las operaciones de negocio actual o para financiar el crecimiento futuro. Deuda viene en varias formas, como a través de préstamos del Banco, pagadero de notas o bonos al público. Bonos requieren las corporaciones hacer regular interés los pagos (gastos de intereses) sobre el capital prestado hasta que la deuda llegue a su vencimiento, en esto la empresa debe pagar la obligación en su totalidad. Pagos de la deuda pueden hacerse también en forma de disposiciones de fondo de amortización, por el que la Corporación paga cuotas anuales de la deuda prestada sobre cargas de interés regular. Las empresas que emiten bonos amortizables tienen derecho a pagar la obligación en su totalidad siempre que la empresa siente que está en su mejor interés para pagar la deuda. Si no pueden hacerse gastos de intereses por la Corporación a través de pagos en efectivo, también puede utilizar la firma garantía activos como una forma de pagar sus obligaciones de deuda (o a través del proceso de liquidación).

Capital social

Las corporaciones también pueden vender acciones de la empresa a inversores para obtener capital. Inversionistas o accionistas, esperan que habrá un alza de tendencia en el valor de la empresa (o apreciar en valor) en el tiempo para hacer su inversión una compra rentable. Valor para el accionista se incrementa cuando las empresas invierten el capital y otros fondos en proyectos (o inversiones) que ganan una tasa positiva de retorno para los dueños. Los inversores prefieren comprar acciones en empresas que siempre ganará una positiva tasa de retorno sobre el capital en el futuro, lo que aumenta el valor de mercado de las acciones de esa corporación. También puede aumentar valor para los accionistas cuando el exceso de ganancias de las corporaciones superávit de caja (fondos de utilidades retenidas que no son necesarios para el negocio) en forma de dividendos.

Acciones preferentes

Acciones preferentes es un capital que puede tener cualquier combinación de características no poseídas por acciones comunes, incluyendo propiedades de un patrimonio y un instrumento de deuda y es generalmente considerado un instrumento híbrido. Preferreds son senior (es decir, mayor graduación) a acciones comunes, pero subordinado a bonos en cuanto a la reclamación (o derechos a su participación en los activos de la empresa).

Acciones preferenciales no lleva generalmente ningún derecho de voto, pero puede llevar un dividendo y puede tener prioridad sobre acciones comunes en el pago de dividendos y en liquidación. Términos de las acciones preferenciales se expresan en un "certificado de designación".

Similar a los bonos, las acciones preferentes se clasifican por las principales empresas de calificación crediticia. La calificación de preferreds es generalmente menor, dividendos preferentes garantizados no tienen las mismas garantías que los pagos de intereses de bonos y junior para todos los acreedores.

Acciones preferentes es una clase especial de acciones que puede tener cualquier combinación de características no poseídas por acciones comunes. Las siguientes características se asocian generalmente a acciones preferentes:

• Preferencia en dividendos
• Preferencia en activos, en el caso de liquidación
• Convertibilidad en acciones comunes.
• Exigibilidad, a la opción de la Corporación
• Voto

Valoración de la inversión y proyecto

Más información: Valoración de empresas, Valoración de stock y análisis fundamental

En general, valor de cada proyecto se se calcula usando un flujo de caja descontado Valuación (DCF) y la oportunidad con el valor más alto, según lo medido por el resultado valor actual neto (NPV) se seleccionarán (aplicado a finanzas corporativas por Joel Dean en 1951). Esto requiere estimar el tamaño y la sincronización de todos los incremental flujos de efectivo como resultado del proyecto. Tales flujos de efectivo futuros son entonces con descuento para determinar su valor actual (véase Valor tiempo del dinero). Estos valores actuales entonces se suman y esta suma neta de los gastos de inversión inicial es el VALOR ACTUAL NETO. Ver Modelos financieros.

El NPV es afectado grandemente por la tasa de descuento. Por lo tanto, identificar la apropiada tasa de descuento – a menudo llamada, el proyecto "tarifa del cañizo" – es fundamental para elegir buenos proyectos e inversiones para la firma. La tarifa del cañizo es el mínimo aceptable volver en una inversión, es decir, la tasa de descuento apropiada del proyecto. La tarifa del cañizo debe reflejar el riesgo de la inversión, medido típicamente por volatilidad de los de flujos de efectivo y debe tener en cuenta la mezcla de financiamiento proyecto relevantes. Los administradores utilizan modelos tales como el CAPM o la APT para estimar una tasa de descuento apropiada para un proyecto en particular y la costo promedio ponderado de capital (WACC) para reflejar la mezcla de financiamiento seleccionada. (Un error común en la elección de una tasa de descuento para un proyecto es aplicar un WACC que se aplica a la empresa entera. Tal acercamiento puede no ser apropiado donde el riesgo de un proyecto en particular difiere notablemente de la cartera existente de la empresa de activos.)

En relación con la NPV, hay varias otras medidas utilizadas como (secundario) Criterios de selección en finanzas corporativas. Éstos son visibles desde el DCF e incluyen período de recuperación descontado, IRR, TIR modificada, anualidad equivalente, eficiencia del capital, y RETORNO DE LA INVERSIÓN. Alternativas (complementos) para VPN incluyen Valoración de ingreso residual, MVA / EVA (Joel Stern, Co & stern Stewart) y APV (Stewart Myers). Ver lista de temas de valoración.

Valoración de flexibilidad

Artículos principales: Análisis de opciones reales y árbol de decisión

En muchos casos, por ejemplo R & D proyectos, un proyecto puede abrir (o cerrar) varias rutas de acción para la empresa, pero esta realidad no (generalmente) se puede capturar en un estricto enfoque NPV. Algunos analistas son responsables de esta incertidumbre mediante el ajuste de la tasa de descuento (por ejemplo, mediante el aumento de la costo de capital) o los flujos de efectivo (usando equivalentes de certezao la aplicación "recortes" (subjetivos) los números de pronóstico). Incluso cuando se emplean, sin embargo, estos últimos métodos no normalmente correctamente representan cambios en el riesgo sobre el ciclo de vida del proyecto y por lo tanto, incapaces de adaptarse adecuadamente el ajuste del riesgo. Gestión (a veces) por lo tanto emplean herramientas que coloque un valor explícito en estas opciones. Así, mientras que en una valuación de DCF el más probable es que o promedio o escenario específico se descuentan los flujos de efectivo, aquí es la "naturaleza flexible y gradual" de la inversión modeladoy por lo tanto "todo" potencial beneficios se consideran. Ver más bajo Valoración de opciones reales. La diferencia entre las dos evaluaciones es el "valor de la flexibilidad" inherentes en el proyecto.

Las dos herramientas más comunes son Análisis de árbol de decisión (DTA) y Valoración de opciones reales (ROV); pueden a menudo ser utilizados indistintamente:

• Flexibilidad de valores DTA mediante la incorporación de posibles eventos (o Estados) y consecuente decisiones de gestión. (Por ejemplo, una empresa de construir una fábrica teniendo en cuenta que la demanda de su producto supera un cierto nivel durante la fase piloto, y subcontratar la producción de otra manera. A su vez, ante mayor demanda, sería asimismo ampliar la fábrica y mantener lo contrario. En un modelo DCF, por el contrario, no hay ningún "ramificación" – cada escenario debe ser modelada por separado.) En árbol de decisión, cada decisión de la administración en respuesta a un "evento" genera una "sucursal" o "camino" que la empresa podría seguir; las probabilidades de cada evento son determinadas o especificadas por la dirección. Una vez que se construye el árbol: (1) "todos" los eventos posibles y sus caminos resultantes son accesibles a la gerencia; (2) dado este "conocimiento" de los acontecimientos que puede seguir, y asumir toma racional de decisiones, gestión elige las ramas (es decir, acciones) correspondiente a la ruta de valor más alto probabilidad ponderada; (3) este camino es entonces tomada como representante del valor del proyecto. Ver Teoría #Choice de la decisión bajo incertidumbre.
• ROV se utiliza generalmente cuando el valor de un proyecto es contingente de en el valor de algún otro activo o variable subyacente. (Por ejemplo, la viabilidad de una Minería proyecto depende del precio de oro; Si el precio es demasiado bajo, abandonarán la administración de la derechos mineros, si suficientemente alta gestión será desarrollar el cuerpo de mineral. Una vez más, una valuación de DCF captaría sólo uno de estos resultados.) Aquí: (1) usando Teoría de la opción financiera como marco, la decisión a adoptarse se identifica como correspondiente a cualquiera un opción call o un opción de; (2) una técnica de valuación apropiado entonces es empleada – generalmente una variante de la Modelo opciones binomial o un a medida modelo de simulación, mientras que Scholes negro tipo de fórmulas se utilizan menos a menudo; Ver Valoración de la demanda contingente. (3) el valor "verdadero" del proyecto es entonces el NPV del escenario "más probable" más el valor de la opción. (Opciones reales en finanzas corporativas en primer lugar se examinaron por Stewart Myers en 1977; Ver estrategia corporativa como una serie de opciones era originalmente por Timothy Luehrmanen la década de 1990.) Véase también Enfoques de fijación de precios de opción bajo Valoración de empresas.

Cuantificación de incertidumbre

Más información: Análisis de sensibilidad, Escenario de planificación y Métodos de Monte Carlo en finanzas

Dado el incertidumbre inherente en proyecto predicción y evaluación, analistas se desean evaluar el sensibilidad del proyecto NPV para varias entradas (es decir, hipótesis) para el Departamento de modelo. En un típico Análisis de sensibilidad el analista puede variar un factor clave manteniendo la otra constante de entradas ceteris paribus. La sensibilidad del VPN a un cambio en ese factor se observa entonces y se calcula como una "pendiente": ΔNPV / Δfactor. Por ejemplo, el analista determinará NPV en distintos tasas de crecimiento en ingresos anuales como se indica (generalmente en incrementos de set, por ejemplo, -10%, -5, 0%, 5%) y luego determinar la sensibilidad usando esta fórmula. A menudo, varias variables pueden ser de interés, y sus diversas combinaciones producen un "valor-superficie", (o incluso un "valor-espacio",) donde van es entonces un función de varias variables. Véase también Pruebas de esfuerzo.

Usando una técnica relacionada, los analistas también ejecutar escenario base previsiones de NPV. Aquí, un escenario consta de un resultado particular para toda la economía, factores "globales")demanda del producto, tipos de cambio, los precios deetc...) así como para factores específicos de la empresa (costos unitariosetc...). Por ejemplo, el analista puede especificar varios ingresos crecimiento escenarios (por ejemplo, 0% para "Lo peor", 10% para el "Caso probable" y 20% para el "Mejor caso"), donde todas las entradas principales se ajustan con el fin de ser consistente con las hipótesis de crecimiento y calcular el VPN para cada uno. Tenga en cuenta que para el análisis del escenario base, las distintas combinaciones de insumos deben ser internamente consistente (véase discusión en Modelos financieros), mientras que para el enfoque de sensibilidad estos no tiene que ser así. Una aplicación de esta metodología es determinar un "imparcial"Van, donde administración determina una probabilidad (subjetiva) de cada escenario, el VPN del proyecto es entonces el promedio ponderado por la probabilidad de diversos escenarios; Ver Primer método de Chicago. (Véase también rNPVdonde los flujos de efectivo, a diferencia de escenarios, son ponderados por la probabilidad.)

Un adelanto más que "supera las limitaciones del análisis de sensibilidad y situación examinando los efectos de todas las combinaciones posibles de variables y de sus realizaciones" es la construcción estocástico o probabilísticas modelos financieros – a diferencia de la estática tradicional y determinista modelos como el anterior. Para ello, el método más común es utilizar Simulación Monte Carlo analizar el valor actual neto del proyecto. Este método fue introducido a la financiación por David B. Hertz en 1964, aunque sólo recientemente se ha vuelto común: hoy en día son incluso capaces de ejecutar simulaciones analistas hoja de cálculo basado en modelos DCF, típicamente mediante un Análisis de riesgo añadir en, tales como @Risk o Bola de cristal. Aquí, se simulan los componentes de flujo de efectivo que son (fuertemente) afectados por la incertidumbre, reflejando matemáticamente sus "características al azar". En contraste con el enfoque de la situación anterior, la simulación produce varios mil al azar pero los posibles resultados, o ensayos, "que cubre todas las contingencias del mundo real concebible en proporción a sus posibilidades;" Ver Monte Carlo simulación versus escenarios "Qué pasa si". La salida es entonces una histograma del proyecto NPV y el NPV medio de la inversión potencial-así como su volatilidad de los y otras sensibilidades-se observa a continuación. Este histograma proporciona información no visible de la DCF estática: por ejemplo, permite una estimación de la probabilidad de que un proyecto tiene un valor actual neto mayor que cero (o cualquier otro valor).

Continuando con el ejemplo anterior: en lugar de asignar tres valores discretos a crecimiento de los ingresos y a las otras variables relevantes, el analista asignaría un apropiado distribución de probabilidad a cada variable (comúnmente triangular o Beta) y, cuando sea posible, especifique el observado o supuesto correlación entre las variables. Estas distribuciones serían entonces "degustar" varias veces – la incorporación de esta correlación – con el fin de generar varios miles al azar pero posibles escenarios, con la correspondiente valoración, que se utiliza para generar el histograma de valor actual neto. La estadística resultante (promedio Valor actual neto y desviación estándar de NPV) será un espejo más exacto del proyecto "aleatoriedad" de la varianza observada bajo el enfoque de la situación basado. Estos se utilizan a menudo como estimaciones de la subyacente "precio de contado"y para la valoración de la opción real que el anterior; Ver Valoración de opciones reales: insumos de valoración. Un modelo más robusto de Monte Carlo incluiría la posible ocurrencia de eventos de riesgo (por ejemplo, un contracción del crédito) que las variaciones de la unidad en uno o más de lo DCF modelo entradas.

Política de dividendos

Artículo principal: Política de dividendos

Política de dividendos se refiere a las políticas financieras en relación con el pago de un dividendo en efectivo en el presente o pago de un dividendo mayor en una etapa posterior. Si se va a emitir dividendos, y qué cantidad se determina principalmente sobre la base de la empresa dudosos fines de lucro (exceso de dinero en efectivo) y poder generar ingresos a largo plazo de la empresa. Cuando existe superávit de caja no es necesario por la empresa de gestión se espera pagar parte o la totalidad de los ingresos excedentes en forma de dividendos en efectivo o recompra de acciones de la compañía a través de un programa de recompra de acciones.

Si no hay ninguna oportunidad NPV positivo, es decir, Proyectos donde Devuelve superar la tarifa del cañizo y exceso de exceso de dinero en efectivo no es necesario, entonces – teoría financiera sugiere – gestión debería devolver todos o algunos de los exceso del efectivo a los accionistas como dividendos. Este es el caso general, sin embargo, hay excepciones. Por ejemplo, accionistas de un "de crecimiento", esperan que la compañía, casi por definición, conservará la mayor parte de los excedentes de efectivo excedente para financiar futuros proyectos internamente para ayudar a aumentar el valor de la empresa.

Gestión también debe elegir el forma de la distribución de dividendos, generalmente como efectivo dividendos o a través de un recompra de acciones. Varios factores pueden tomarse en consideración: que los accionistas deben pagar impuesto sobre dividendos, las empresas podrán elegir para retener ganancias o para llevar a cabo una recompra, en ambos casos incrementando el valor de acciones en circulación. Por otra parte, algunas empresas pagarán "dividendos" de stock en lugar de en efectivo; Ver Acción corporativa. Teoría financiera sugiere que la política de dividendos debe ajustarse basándose en el tipo de empresa y determina la gestión de lo que es el mejor uso de los recursos del dividendo de la empresa a sus accionistas. Como regla general, accionistas de las empresas en crecimiento que prefieren directivos para retener ganancias y dividendos no (utilice exceso en efectivo para reinvertir en las operaciones de la empresa), mientras que los accionistas de valor o acciones secundarias que prefieren la gestión de estas empresas ganancias excedentes de pago en forma de dividendos en efectivo cuando un retorno positivo no se obtuvo a través de la reinversión de las ganancias no distribuidas. Un programa de recompra de acciones puede ser aceptado cuando el valor de las existencias es mayor que la que vuelve a ser observado de la reinversión de utilidades no distribuidas. En todos los casos, la política de dividendos adecuada es dirigida generalmente por lo que maximiza el valor para el accionista a largo plazo.

Gestión de capital de trabajo

Artículo principal: Capital de trabajo

Gestión de la Corporación capital de trabajo posición para sostener las operaciones de negocio actual se conoce como gestión de capital de trabajo. Estos implican la gestión de la relación entre una empresa activos a corto plazo y su pasivos de corto plazo. En general esto es la siguiente: como el anterior, el objetivo de las finanzas corporativas es la maximización de valor firme. En el contexto de largo plazo, elaboración de presupuestos de capital es mayor valor firme a través de la adecuada selección y financiamiento inversiones positivo NPV. Estas inversiones, a su vez, tienen implicaciones en términos de flujo de efectivo y costo de capital. El objetivo de la gestión del Capital de trabajo (es decir, a corto plazo) es por lo tanto para que la empresa sea capaz de operar, y que tiene suficiente flujo de efectivo al servicio de la deuda a largo plazo y para satisfacer ambas maduración deuda a corto plazo y gastos operativos futuros. Para ello, valor firme se ve reforzada cuando y si, la retorno sobre el capital excede el costo de capital; Ver Valor económico agregado (EVA). Gestión de financiamiento de corto plazo y financiación a largo plazo es una tarea de un director financiero moderno.

Capital de trabajo

Capital de trabajo es la cantidad de fondos que son necesarios para una organización para continuar sus operaciones de negocio actual, hasta que la firma es reembolsada a través de los pagos por los bienes o servicios que ha entregado a sus clientes. Capital de trabajo se mide por la diferencia entre los recursos en efectivo o fácilmente convertibles en dinero en efectivo (activos circulantes) y necesidades de tesorería (pasivo corriente). Como resultado, las asignaciones de recursos de capital relativos a capital de trabajo son siempre actuales, es decir, a corto plazo. Además horizonte de tiempo, administración de capital de trabajo difiere del presupuesto en términos de capital descuento y consideraciones de rentabilidad; también son "reversibles" hasta cierto punto. (Consideraciones en cuanto a Apetito por el riesgo y objetivos siguen siendo idénticos, aunque impusieron algunas restricciones, tales como convenios de préstamo – pueden ser más relevantes aquí).

Las metas (corto plazo) de capital de trabajo por lo tanto no son abordadas en la misma base que la rentabilidad (largo plazo) y capital de trabajo administración aplica diferentes criterios en la asignación de recursos: las consideraciones principales son (1) flujo de caja / liquidez y (2) rentabilidad / retorno sobre el capital (que efectivo flujo es probablemente el más importante).

• La medida más ampliamente utilizada de flujo de efectivo es la red de ciclo, de funcionamiento o ciclo de conversión de efectivo. Esto representa la diferencia de tiempo entre el pago en efectivo de las materias primas y cobros de las ventas. El ciclo de conversión de efectivo indica la capacidad de la empresa para convertir sus recursos en efectivo. Ya que este número corresponde efectivamente al tiempo efectivo de la empresa ATA para arriba en operaciones y disponible para otras actividades, administración general tiene como objetivo un conteo bajo de la red. (Otra medida es bruto funcionamiento ciclo que es el mismo que el ciclo de explotación salvo que no tiene en cuenta el período de aplazamiento de los acreedores).
• En este contexto, la medida más útil de rentabilidad es Retorno sobre el capital (ROC). El resultado se muestra como un porcentaje, determinado dividiendo ingresos relevantes para los 12 meses por capital empleado; Retorno sobre patrimonio (ROE) muestra este resultado para los accionistas de la empresa. Como la anterior, valor firme se ve reforzada cuando y si, el rendimiento del capital supera el costo de capital.

Administración del capital de trabajo

Gestión guiada por los criterios anteriores, usará una combinación de políticas y técnicas para la gestión del capital de trabajo. Estas políticas tienen como objetivo gestionar los activos corrientes (generalmente dinero en efectivo y equivalentes de efectivo, inventarios y deudores) y el corto plazo financiación, tal que los flujos de efectivo y rendimientos son aceptables.

• Gestión de tesorería. Identificar el saldo de efectivo que permite el negocio sufragar gastos del día a día, pero reduce el efectivo manteniendo los costos.
• Gestión de inventario. Identificar el nivel de inventario que permite la producción ininterrumpida pero reduce la inversión en materias primas – y reduce al mínimo costes de reaprovisionamiento y por lo tanto aumenta el flujo de efectivo. Tenga en cuenta que «inventario» suele ser el Reino de gestión de operaciones:: dado el impacto potencial sobre flujos de efectivo y en el balance en general, finanzas típicamente "se involucra en una supervisión o vigilancia policial". Ver Cadena de suministro; Justo a tiempo (JIT); Cantidad económica de pedido (EOQ); Modelo de tamaño de lote dinámico; Cantidad de producción económica (EPQ); Problema de programación de lote económico; Problema de control de inventario; Stock de seguridad.
• Gestión de deudores. Hay dos roles interrelacionados aquí: identificar el apropiado política de crédito, es decir, términos de crédito que atraerán a los clientes, tal que cualquier impacto en los flujos de efectivo y el ciclo de conversión de efectivo será compensado por mayores ingresos y por lo tanto, volver sobre el Capital (o al revés); Ver Descuentos y bonificaciones. Implementar adecuado Puntuación de crédito políticas y técnicas que la riesgo de impago en cualquier negocio nuevo es aceptable estos criterios.
• Financiamiento a corto plazo. Identificar la fuente adecuada de financiación, dado el ciclo de conversión de efectivo: el inventario ideal es financiado por el crédito otorgado por el proveedor; sin embargo, puede ser necesario utilizar un banco préstamo (or overdraft), o "convertir deudores en efectivo" a través "factoring".

Relación con otras áreas en finanzas

Banca de inversión

Uso de las "finanzas corporativas" varía considerablemente en todo el mundo. En Estados Unidos como el anterior, se utiliza para describir las actividades, métodos analíticos y técnicas que se ocupan de muchos aspectos de las finanzas y el capital de una empresa. En Reino Unido y Estado libre asociado países, los términos "finanzas corporativas" y "financiero corporativo" tienden a estar asociados con Banca de inversión – es decir, con operaciones en que el capital se levanta para la Corporación. Estos pueden incluir

• Levantar capital semilla, Inicio, desarrollo o expansión
• Fusiones, escisiones, adquisiciones o venta de las empresas privadas
• Fusiones, escisiones y adquisiciones de empresas públicas, incluyendo public to private ofertas
• Compra de manejo, buy-in o similar de empresas, divisiones o filiales – típicamente respaldada por privado capital
• Cuestiones de equidad por las empresas, incluyendo la flotación de las empresas en una bolsa reconocida con el fin de recaudar capital para el desarrollo o reestructuración de propiedad
• Aumento de capital mediante la emisión de otras formas de capital, deuda y valores similares para la refinanciación y reestructuración de empresas
• Financiación, joint ventures, financiación de proyectos, financiamiento de la infraestructura, las alianzas público privadas y las privatizaciones
• Capital secundario cuestiones, ya sea por medio de la colocación privada o temas más en un mercado de valores, especialmente cuando vinculado a una sola de las operaciones mencionadas.
• Aumentar la deuda y reestructuración de la deuda, especialmente cuando se relaciona los tipos de transacciones mencionadas anteriormente

Gestión de riesgos financieros

Artículo principal: Gestión de riesgos financieros

Vea también: Riesgo de crédito; Por defecto (finanzas); Riesgo financiero; Riesgo de tasa de interés; Riesgo de liquidez; Riesgo operacional; Riesgo de liquidación; Valor en riesgo; Riesgo de volatilidad; Seguro.

Gestión de riesgos es el proceso de medición riesgo desarrollo y aplicación de estrategias para la gestión ("cobertura") ese riesgo. Gestión de riesgos financieros, por lo general, se centra en el impacto en el valor debido a cambios adversos en los precios de, tasas de interés, los tipos de cambio y precios de las acciones (riesgo de mercado). También jugará un papel importante en el corto plazo en efectivo- y gestión de tesorería; Ver por encima de. Es común que las grandes empresas a tener equipos de gestión de riesgo; a menudo estos se superponen con el auditoría interna función. Mientras que es práctico para las pequeñas empresas a tener una función de administración de riesgos formal, muchos todavía aplicarán gestión de riesgos informalmente. Véase también Administración de riesgo empresarial.

La disciplina por lo general se centra en los riesgos que pueden ser cubiertos mediante negociados instrumentos financieros, por lo general derivados; Ver Cobertura de flujo de efectivo, Cobertura de moneda extranjera, Ingeniería financiera. Porque empresa específica, "en el mostrador")OTC) contratos tienden a ser costosas de crear y controlar, derivados que en el comercio establecido mercados financieros o intercambios se prefieren a menudo. Estos instrumentos derivados estándar incluyen Opciones, contratos de futuros, contratos forward, y swaps de; la "segunda generación" derivados exóticos generalmente el comercio OTC. Tenga en cuenta que las transacciones relacionadas con la cobertura atraerá su propia contabilidad tratamiento: ver Contabilidad de coberturas, Contabilidad Mark-to-market, FASB 133, NIC 39.

Esta área se relaciona con finanzas corporativas de dos maneras. En primer lugar, la firma exposición al negocio y riesgo de mercado es un resultado directo de las inversiones financieras capital anteriores. En segundo lugar, ambas disciplinas comparten el objetivo de mejorar o preservar, firma valor. Hay un debate fundamental relativos a la "Gestión del riesgo" y valor para los accionistas. Por la Marco de Modigliani y Miller, cobertura es irrelevante ya que se supone que no importa los riesgos de cada empresa, los accionistas diversificadas mientras que, por otra parte cobertura es crear valor en que reduce la probabilidad de dificultades financieras. Una pregunta más, es deseo de la Junta de accionistas para optimizar el riesgo versus tomar exposición a riesgo puro (un evento de riesgo que sólo tiene un lado negativo, como la pérdida de vida o del miembro). El debate enlaza el valor de la gestión del riesgo en un mercado con el costo de la quiebra en ese mercado.

Véase también

• Contabilidad financiera
• Mercado de valores
• Seguridad (finanzas)
• De crecimiento
• Planificación financiera
• Banco de inversión
• Capital de riesgo
• Análisis de Estados financieros
• Impuesto sobre sociedades
• Gobierno Corporativo

Listas:

• Lista de temas de contabilidad
• Lista de temas de finanzas
  • Lista de temas de finanzas corporativas
  • Lista de temas de valoración

Lectura adicional

Recursos de la biblioteca Acerca de Finanzas corporativas

Recursos en su biblioteca

• Poulsen, Annette (2008). "Estructura financiera corporativa". En David R. Henderson (Ed.). Enciclopedia de economía (2ª ed.). Indianapolis: Biblioteca de economía y libertad. ISBN978-0865976658. OCLC237794267.
• Jensen, Michael C.; Smith. Clifford W. La teoría de las finanzas corporativas: una descripción histórica. En La teoría moderna de finanzas corporativas, editado por Michael C. Jensen y Clifford H. Smith Jr., págs. 2-20. McGraw-Hill, 1990. ISBN 0070591091
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