Fondos cotizados

Un fondos cotizados (FT %) es un Fondo de inversión cotizan en bolsas de valores, al igual que existencias. Un ETF mantiene activos tales como acciones, materias primas o bonos, y cerca de comercios su valor del activo neto en el transcurso de la día de comercio. Pista de ETF ' s más un Índice, como un Índice de la bolsa o Índice de bonos. ETFs pueden ser atractivas como inversión debido a su bajo costo, eficiencia fiscaly acción-como características. En 2013, ETFs fueron el tipo más popular de productos cotizados.

Distribuidores ETF sólo comprar o venden ETFs directamente o a participantes autorizados, que son grandes corredores con quien han firmado acuerdos y entonces, sólo en unidades de creación, que son grandes bloques de decenas de miles de acciones de la ETF, generalmente intercambiadas en especie con cestas de del subyacente valores. Los participantes autorizados deseen invertir en el ETF de acciones a largo plazo, pero que generalmente actúan como creadores de mercado en el mercado, utilizando su capacidad para el intercambio de unidades de creación con sus valores subyacentes para proporcionar liquidez acciones de la ETF y ayudar a asegurar que su precio en el mercado intradiario se aproxima a la red activo valor de los activos subyacentes. Otros inversionistas, tales como las personas que utilizan a un corredor por menor, comercio de acciones de la ETF en este mercado secundario.

Un ETF combina la función de la valoración de un fondo mutuo o Fondo inversión, que puede ser comprado o vendido al final de cada día para su red activo valor, con la característica de la comerciabilidad de un Fondo de, que negocia durante toda la jornada comercial a precios que pueden ser más o menos de su valor liquidativo. Fondos cerrados no se consideran ser ETF ' s, aunque son fondos y se negocian en la bolsa. ETF ' s han estado disponibles en los Estados Unidos desde 1993 y en Europa desde 1999. ETF ' s han sido tradicionalmente fondos de índice, pero en 2008 la Los Estados Unidos Securities and Exchange Commission comenzó a autorizar la creación de gestionado activamente ETF ' s.

ETFs ofrecen eficiencia tributaria y los costos de transacción. Más de US$ 2 trillones fueron invertido en ETFs en los Estados Unidos entre cuando fueron introducidas en 1993 y en 2015. A finales de 2015, ETFs ofrecen "1.800 productos diferentes, que cubren casi cada sector del mercado concebible, nicho y estrategia de comercialización".

Estructura

Un ETF es un tipo de Fondo. Posee activos (bonos, acciones, barras de oro, etc.) y se divide la propiedad de sí mismo en acciones se celebran por los accionistas. Los detalles de la estructura (como una corporación o confianza) variará según el país, y dentro de un país pueden existir varias estructuras posibles. Los accionistas poseen indirectamente los activos del fondo, y normalmente reciben un informe anual. Accionistas tienen derecho a una parte de los beneficios, tales como intereses o dividendos, y puede obtener un valor residual en caso de que se liquide el fondo. Su participación en el fondo puede fácilmente comprar y vender.

ETF ' s son similares en muchas formas de fondos de inversión tradicionales, excepto que acciones en un ETF pueden ser compradas y vendidas durante todo el día como existencias en un bolsa de valores de a través de un agente. A diferencia de los tradicionales fondos de inversión, ETFs no vender ni canjear sus acciones individuales en el valor del activo neto (NAV). En cambio, instituciones financieras comprar y canjear acciones ETF directamente en el ETF, pero sólo en grandes bloques (por ejemplo, 50.000 acciones), llamadas unidades de creación. Compras y reembolsos de las unidades de creación en general son en la clase, con el inversionista institucional contribuir o recibir una canasta de valores del mismo tipo y proporción celebrada por el ETF, aunque algunos ETFs pueden requieren o permiten una compra o redimir accionista para sustituir efectivo para algunos o todos de los valores en la cesta de activos.

La capacidad para comprar y canjear unidades de creación da ETF un arbitraje mecanismo diseñado minimizar la potencial desviación entre el precio de mercado y el valor liquidativo de las acciones de la ETF. Los ETFs tienen transparente carpetas de, para que los inversores sepan exactamente qué activos de la cartera debe reunir si desean comprar una unidad de la creación y el intercambio difunde el puesto al día el valor liquidativo de las acciones a lo largo de la jornada bursátil, típicamente a intervalos de 15 segundos.

Si hay demanda de inversionista fuerte para un ETF, su precio subirá temporalmente por encima de su valor neto de los activos por acción, dando a los arbitrajistas un incentivo para comprar unidades adicionales de creación de lo ETF y vender las acciones de la ETF de componente en el mercado abierto. La oferta adicional de acciones de la ETF reduce el precio de mercado por acción, generalmente eliminando la Premium sobre el valor neto de los activos. Un proceso similar se aplica cuando hay una demanda débil de un ETF: el comercio de acciones con un descuento del valor del activo neto.

Estados Unidos

En los Estados Unidos, más ETFs están estructurados como sociedades de inversión de gestión abierta (la misma estructura utilizada por los fondos mutuos y fondos del mercado monetario), aunque algunos ETFs, incluyendo algunos de los más grandes, están estructurados como fideicomisos de inversión de unidad. ETFs estructurados como fondos abiertos tienen una mayor flexibilidad en la construcción de una cartera y no están prohibidos de participar en préstamo de valores programas o del uso de futuros y opciones en la consecución de sus objetivos de inversión.

Bajo los reglamentos existentes, un nuevo ETF debe recibir un pedido de la Securities and Exchange Commission (SEC), lo que le da el alivio de las disposiciones de la Ley de sociedades de inversión de 1940 no permitiría que de lo contrario la estructura ETF. En 2008, la SEC propuso reglas que permitan la creación de ETF ' s sin necesidad de órdenes exemptive. Bajo la propuesta de la SEC, un ETF se definiría como una inversión de administración ampliable registrados empresa que:

• temas (o redime) creación unidades a cambio del depósito o entrega de activos de la cesta cuyo valor actual es difundido por acción por una bolsa de valores nacional a intervalos regulares durante el día
• se identifica como un ETF en cualquier literatura de ventas
• emite acciones que son aprobadas para el listado y negociación en una bolsa de valores de
• revela cada día en su sitio web disponible públicamente del previo día valor del activo neto y precio de mercado de cierre de las acciones del fondo y la prima o descuento del precio de mercado de cierre contra el valor liquidativo de las acciones del fondo como porcentaje del valor del activo neto
• es un fondo índice o revela cada día en su sitio web disponible públicamente las identidades y la ponderación de los valores del componente y otros activos llevó a cabo por el fondo

La propuesta de regla SEC permitiría ETFs o fondos indexados o ser totalmente transparentes fondos activamente administrados. Históricamente, los ETFs en los Estados Unidos habían sido fondos de índice. En 2008, sin embargo, la SEC comenzó a emitir órdenes exemptive a ETFs activamente administrados totalmente transparentes. El primero era tal orden PowerShares Gestionado activamente fondos negociables de confianza, y el primer ETF gestionado activamente en Estados Unidos fue el oso Stearns actual rendimiento de fondo, un fondo de ingresos a corto plazo que comenzó a negociar el Bolsa de valores Americana bajo el símbolo YYY en 25 de marzo de 2008. La propuesta de regla SEC indica que la SEC considere todavía futuras aplicaciones para exemptive pedidos para activamente gestionados ETFs que no satisfagan los requisitos de transparencia de la norma propuesta.

Algunos ETF invertir principalmente en materias primas o instrumentos basados en materias primas, como petróleo crudo y metales preciosos. Aunque estos productos ETFs son similares en la práctica a ETF que invierten en valores, no son compañías de inversión bajo la ley de sociedades de inversión de 1940.

Que cotiza en bolsa fideicomisos concedente, tales como Merrill Lynchvalores HOLDRs, son a veces considerados como ETF ' s, aunque carecen de muchas de las características de otros ETFs. Los inversores en un fideicomiso otorgante tienen un interés directo en la cesta subyacente de valores, que no cambia excepto que reflejan acciones corporativas tales como fusiones y divisiones de acciones. Los fondos de este tipo no son compañías de inversión bajo la ley de sociedades de inversión de 1940.

A partir de 2009, había aproximadamente 1.500 fondos cotizados cotizan en nosotros intercambios. Esta cuenta utiliza la definición más amplia de ETF, incluyendo HOLDRs y fondos cerrados.

Historia

ETFs, tuvo su génesis en 1989 con el índice de acciones de participación, un S & P 500 proxy que cotiza en la Bolsa de valores Americana y de la Philadelphia Stock Exchange. Este producto, sin embargo, era de breve duración después de un pleito por la Chicago Mercantile Exchange tuvo éxito en detener las ventas en los Estados Unidos.

Un producto similar, acciones de participación índice Toronto, inició operaciones en el Bolsa de Toronto (TSE) en 1990. Las acciones que realiza un seguimiento el TSE 35 y más adelante los índices 100 TSE, demostrados para ser popular. La popularidad de estos productos llevó a la bolsa de valores estadounidense para intentar desarrollar algo que regulación de la SEC en Estados Unidos.

Nathan Most y Steven Bloom, bajo la dirección de Ivers Riley, diseñado y desarrollado Estándar y pobres de recibos de depósito (NYSE Arca:SPY), que fueron introducidos en enero de 1993. Conocida como SPDR o "Arañas", el fondo se convirtió en el ETF más grande del mundo. En mayo de 1995 introdujo el MidCap SPDR (NYSE Arca:MDY).

Barclays Global Investors, una subsidiaria de Barclays PLC, en conjunto con MSCI y como su asegurador, un distribuidor de terceros basada en Boston, Inc. distribuidor de fondos, ingresó al mercado en 1996 con World Equity Benchmark acciones (WEBS), que se convirtió en iShares Acciones de fondo de Índice MSCI. WEBS con MSCI índices de país, originalmente 17, del proveedor de los fondos índice, Morgan Stanley. WEBS eran particularmente innovadoras porque dieron los inversores ocasionales con fácil acceso a los mercados exteriores. Mientras SPDR se organizaron como Fideicomisos de inversión de unidad, WEBS se establecieron como un fondo mutuo, el primero de su tipo.

En 1998, estado Street Global Advisors introdujo "Sector Arañas", que siguen nueve sectores del S & P 500. También en 1998, el ("Diamantes de Dow"NYSE Arca:DIÁMETRO DE LA) fueron introducidos, seguimiento de los famosos Promedio Industrial de Dow Jones. En 1999, el influyente "cubos")NASDAQ:QQQ), se lanzaron a intentar replicar el movimiento de la NASDAQ-100.

En el año 2000, Barclays Global Investors poner un esfuerzo significativo detrás del mercado ETF, con un fuerte énfasis en educación y distribución para llegar a los inversores a largo plazo. El iShares línea se lanzó a principios de 2000. Dentro de cinco años iShares había superado los activos de cualquier otro competidor ETF en los Estados Unidos y Europa. Barclays Global Investors fue vendido a BlackRock en el 2009.

El grupo de vanguardia ingresó al mercado en 2001. El primer fondo fue vanguardia Total bursátiles ETF (NYSE Arca:VTI), que se ha convertido en muy popular, e hicieron la vanguardia extendido mercado Index ETF (efecto). Algunos de los ETFs de Vanguard son una clase de cuota de un fondo de inversión existente.

iShares hizo los primeros fondos de bonos en julio de 2002, basada en bonos del tesoro y bonos corporativos, como iShares iBoxx $ Invst grado PCR Bond (LQD). También creó un fondo de consejos. En 2007, introdujeron fondos basado en bonos basura y muni; casi al mismo tiempo SPDR y vanguardia en la marcha y crearon varios de sus fondos de bonos.

Desde entonces han proliferado los ETF ' s, a la medida de un conjunto cada vez más específico de las regiones, sectores, materias primas, bonos, futuros y otras clases de activos. A partir de enero de 2014, había más de 1.500 ETF cotizan en Estados Unidos, con más $ 1,7 trillones en activos. En diciembre de 2014, activos de ETF de Estados Unidos se fueron por encima de los $ 2 trillones.

Usos de la inversión

ETF generalmente proporcionarle la diversificación, bajo ratios de gastoy eficiencia de impuestos fondos de índice, manteniendo todas las características de la acción ordinaria, tales como órdenes de límite, venta en corto, y Opciones. Porque ETF puede económicamente adquirió, llevó a cabo y eliminado, algunos inversores inversión en acciones de la ETF como una inversión a largo plazo para fines de asignación de activos, mientras que otros inversores comerciales acciones ETF con frecuencia para implementar sincronización del mercado estrategias de inversión. Entre las ventajas de los ETF ' s son los siguientes:

• Costos: ETFs tienen generalmente costos más bajos que otros productos de inversión porque mayoría de ETFs no son activamente gestionados y ETFs están aisladas de los costes de tener que comprar y vender valores para dar cabida a accionista compras y reembolsos. ETFs tienen típicamente más bajo marketing, distribución y gastos de contabilidad, y ETFs la mayoría no tienen honorarios 12B-1.
• Compra y venta de flexibilidad: ETFs pueden ser comprados y vendidos a precios de mercado actuales en cualquier momento durante el día, a diferencia de los fondos mutuos y fideicomisos de inversión de unidad, que sólo pueden ser cambiados al final de la jornada bursátil. Como cotizadas valores, sus acciones se pueden comprar en margen de y vendidas, que permite el uso de de cobertura estrategias y comercializados utilizando órdenes de detener y limitan órdenes, que permiten a los inversores especificar los puntos de precio que están dispuestos a negociar.
• Eficiencia de impuestos: ETF generalmente genera ganancias de capital relativamente bajas, porque por lo general tienen baja rotación de sus títulos de la cartera. Mientras que esto es una ventaja que comparten con otros fondos de índice, su eficiencia fiscal es aún mayor porque no tienen que vender títulos para cubrir amortizaciones de inversionista.
• Exposición y la diversificación del mercado: ETFs ofrecen una manera económica para equilibrar las asignaciones de la cartera y "equitize" dinero invirtiendo rápidamente. Un índice ETF inherentemente ofrece diversificación a través de un índice entero. ETFs ofrecen exposición a una variedad diversa de mercados, incluyendo índices de base amplia, amplio índices internacionales y específicos de cada país, índices sectoriales de la industria, índices de bonos y materias primas.
• Transparencia: ETF, si índice fondos o gestionado activamente, tienen carteras transparentes y tienen un precio a intervalos frecuentes a lo largo de la jornada bursátil.

Algunas de estas ventajas derivan de la situación de la mayoría de ETFs fondos de índice.

Tipos

Para más detalles en este asunto, vea Lista de fondos cotizados de América.

ETFs de índice

La mayoría de ETFs son fondos de índice intente replicar el funcionamiento de un específico Índice. Índices pueden estar basados en valores, bonos, materias primas, o monedas. Un fondo de índice busca seguir el rendimiento de un índice sosteniendo en su cartera el contenido del índice o una muestra representativa de los valores en el índice. A partir de junio de 2012, en los Estados Unidos, cerca de 1200 ETFs de índice existen, con cerca de 50 gestionado activamente ETF ' s. Activos de ETF de índice son unos $ 1,2 trillones, en comparación con aproximadamente $ 7 billones para ETFs gestionados activamente. Algunos index ETF ' s, conocido como leveraged ETFs o inverso ETF, utilizar las inversiones en derivados buscar un retorno que corresponde a un múltiplo de, o el inverso (opuesto), el rendimiento diario del índice.

Algunos index ETF invertir 100% de sus activos proporcionalmente en los valores subyacentes a un índice, una manera de invertir el llamado replicación. Utilizan otros ETFs de índice muestreo representativo, invertir 80% a 95% de sus activos en valores de un índice subyacente y la inversión el restante 5% a 20% de sus activos en otras explotaciones, como futuros, contratos de opción y swap, y valores no en el índice subyacente, que asesor del fondo cree voluntad ayudar a ETF para lograr su objetivo de inversión. Hay varias formas que los ETF puede ponderarse como igual ponderación o ponderación de ingresos. Índice de ETF que invierten en índices con miles de valores subyacentes, algunos ETFs de índice emplean "muestreo agresivo" e inversión en sólo un pequeño porcentaje de los valores subyacentes.

Stock ETF

Las primera y más populares ETFs pista las existencias. Muchos fondos de pista índices nacionales; por ejemplo, vanguardia Total ETF del mercado de valores NYSE Arca:VTI pistas el CRSP Estados Unidos Total índice de mercado y varios fondos track el S & P 500, ambos índices para las acciones de Estados Unidos. Otras poblaciones propias de los fondos de muchos países; por ejemplo, Vanguard Total Stock Índice Internacional NYSE Arca:VXUS pistas el MSCI todo país mundo ex USA Investable índice del mercado, mientras que el iShares MSCI EAFE Index NYSE Arca:EDUCACIÓN PARA TODOS temas Índice MSCI EAFE, ambos índices "mundo ex-US".

Stock ETF ' s pueden tener diferentes estilos, tales como tapa grande, pequeña capitalización, crecimiento, valor, et cetera. Por ejemplo, la S & P 500 el índice es grande y mediana capitalización, por lo que el SPDR S & P 500 ETF no contendrá acciones de pequeña capitalización. Otros como iShares Russell 2000 son principalmente para acciones de capitalización pequeña. Hay muchos ETFs de estilo como iShares Russell 1000 crecimiento y iShares Russell 1000 valor. ETFs centrándose en dividendos han sido populares en los primeros años de la década década de los 2010, como iShares seleccione dividendo.

ETF ' s también pueden ser fondos del sector. Estos pueden ser amplios sectores, como finanzas y tecnología, áreas de nicho específico, como energía verde. También pueden ser de un país o mundial. Los críticos han dicho que nadie necesidades de un fondo del sector. Este punto no es realmente específico de ETF ' s; los problemas son los mismos que con fondos de inversión. Los fondos son populares ya que la gente puede poner su dinero en la última tendencia de moda, en lugar de invertir en aburrido zonas no "cachet".

ETFs de bonos

Fondos cotizados que invierten en bonos son conocidos como bonos ETF. Ellos prosperan durante recesiones económicas porque los inversores tirón su dinero fuera de la bolsa y en bonos (por ejemplo, bonos del tesoro del gobierno, o los emitidos por empresas consideradas económicamente estable). Debido a esta relación causa y efecto, el rendimiento de bonos ETF puede ser indicativo de condiciones económicas más amplias. Hay varias ventajas a bond ETF como las comisiones comerciales razonables, pero este beneficio puede ser compensado negativamente por los honorarios si se compra y se vende a través de un tercero.

ETFs de materias primas

ETFs de materias primas (CETFs o ETCs) inversión en materias primas, tales como hidrocarburos, metales preciosos y productos agrícolas. Entre la materia primeros ETFs fueron fondos cotizados de oro, que han sido ofrecidos en un número de países. La idea de un ETF oro oficialmente primero fue ideada por Punto de referencia activos gestión empresa Private Ltd en la India cuando presentó una propuesta con el SEBI en mayo de 2002. Fue el primer fondo oro negociables Valores de lingotes de oro lanzado en el ASX en 2003 y la primera fondo plata negociables fue el iShares que Silver Trust lanzó en el NYSE en 2006. A partir de noviembre de 2010 a commodity ETF, es decir, SPDR Gold comparte, fue el segundo ETF por capitalización de mercado.

Sin embargo, generalmente materias primas ETF son fondos de índice sin seguridad de seguimiento índices de. Porque no invierten en valores, ETFs de materias primas no están regulados como las sociedades de inversión bajo la Ley de sociedades de inversión de 1940 en los Estados Unidos, aunque su oferta pública está sujeta a la revisión de la SEC y que necesitan una SEC Letra de no adoptar medidas bajo la Securities Exchange Act de 1934. Sin embargo, estén sujetas a regulación por la Comisión de comercio de futuros de productos básicos.

La materia primera ETFs, tales como SPDR Gold comparte (NYSE Arca:GLD) y iShares () Confianza plataNYSE Arca:SLV), propiedad de la materia física (e.g., barras de oro y plata). Similares a éstos son (ETF paladio físicaNYSE Arca:PALL) y física (Platinum ETFNYSE Arca:PPLT). Sin embargo, la mayoría ETCs implementan un Comercio de futuros estrategia, que puede producir resultados muy diferentes de ser dueño de la materia.

Comercio de productos básicos ETF como acciones, son simple y eficiente y la exposición a una gama cada vez mayor de materias primas y de índices de productos básicos, incluida la energía, metales, Softs y la agricultura. Sin embargo, es importante para un inversor para darse cuenta que a menudo son otros factores que afectan el precio de una mercancía ETF que podría no ser inmediatamente evidente. Por ejemplo, los compradores de un ETF como el USO de aceite podrían pensar que mientras sube el aceite, que se benefician más o menos linealmente. Lo que no está claro para el inversionista principiante es el método por el cual estos fondos ganan exposición a sus productos básicos subyacentes. En el caso de muchos fondos de materias primas, que ruedan simplemente supuesto frente mes los contratos de mes a mes. Esto da la exposición a la materia, pero el inversionista los sujetos a riesgos de diferentes precios a lo largo de la estructura de plazos, como un alto costo para rodar.

ETC. también puede referirse a negociables Notas, que no son fondos cotizados.

Divisas ETF

En 2005, las inversiones de Rydex lanzó la primera moneda llamada el Euro moneda Trust (ETFNYSE Arca:FXE) en Nueva York. Desde entonces Rydex ha lanzado una serie de fondos, seguimiento de todas las monedas principales bajo su marca CurrencyShares. En el año 2007 Deutsche Bankde db x-trackers lanzó EONIA ETF de índice de retorno Total en seguimiento de Francfort el eurosy más adelante en 2008 la (esterlina Money Market ETFLSE:XGBP) y de dinero de dólar de los E.E.U.U. mercado (ETFLSE:XUSD) en Londres. En 2009, ETF Securities lanzó plataforma de FX más grande del mundo la MSFX de seguimiento^SM Índice que cubre 18 largo o corto, etc. USD vs solo divisas del G10. Los fondos son productos de retorno total, donde el inversor obtiene acceso a la FX spot cambio, tasas de interés locales institucionales y una producción colateral.

Activamente gestionados ETFs

Vea también: Lista de americanos cotizados fondos ETFs activo §

La mayoría de ETFs son fondos de índice, pero algunos ETFs tienen gestión activa. Activamente gestionado ETFs han sido ofrecidos en los Estados Unidos sólo desde 2008. Fue el primer ETF activo Bear Stearns Rendimiento actual de ETF (Ticker: YYY). Actualmente, activamente gestionado ETFs son completamente transparentes, publican sus carteras de valores actuales de sus sitios web todos los días. Sin embargo, la SEC indicó que estaba dispuesto a considerar permitiendo activamente gestionados ETFs que no son totalmente transparentes en el futuro, y más adelante activamente gestionado ETFs han buscado alternativas a la transparencia total.

La naturaleza completamente transparente de ETFs existentes significa que un ETF activamente administrado corre el riesgo de las actividades de arbitraje por los participantes del mercado que podrían optar por correr de frente sus comercios como informes diarios de participaciones de ETF revela estrategia comerciales de su gerente. La inicial ETF gestionado activamente la equidad trató este problema cambiando solamente semanal o mensualmente. Deuda activamente gestionado ETFs, que son menos susceptibles de delantero-funcionamiento, comercio más con frecuencia sus tenencias.

El mercado ETF activamente administrado en gran parte se ha considerado como más favorable para los fondos, porque preocupa revelar bond holdings es menos pronunciado, hay menos opciones de producto, y hay aumento del apetito por productos bonos. Pimcode mayor duración corta ETF NYSE:CASA DE LA MONEDA es el mayor ETF gestionado activamente, con aproximadamente $ 3,93 billones en activos a partir del 16 de mayo de 2014.

Activamente gestionado ETFs crecieron más rápidamente en sus primeros tres años de existencia que index ETF ' s lo hizo en sus primeros tres años de existencia. Como desarrollar un historial, muchos ven activamente gestionados ETFs como una amenaza competitiva significativa para fondos activamente administrados. Sin embargo, muchos estudios académicos han cuestionado el valor de la administración activa. Jack Bogle de Grupo de vanguardia escribió un artículo en el Diario de analistas financieros donde estima que cuotas más altas, así como costos ocultos (tal un comercio más cuotas y menor retorno de poseer dinero en efectivo) reducen retornos para los inversionistas unos 2,66 puntos porcentuales al año "un diferencial enorme teniendo en cuenta que a largo plazo real regresa de renta variable americana han sido 6,45%". Incluso sin considerar los costos ocultos, honorarios altos afectan negativamente el rendimiento a largo plazo. En otro Diario de analistas financieros artículo, premio, Nobel Bill Sharpe "calcula que una persona que salvó a través de un fondo de bajo costo tendría un nivel de vida en retiro 20% más alto que alguien que guarda en un fondo de alto costo".

Fideicomisos concedente negociables

Un fideicomiso otorgante negociables fue utilizado para dar un interés directo en una canasta estático de las poblaciones seleccionadas de una industria en particular. Estos productos tienen algunas propiedades en común con ETFs: bajos costos, baja rotación y eficiencia fiscal: pero se miran generalmente como separado de ETFs. El ejemplo principal holding de Depositary Receipts, o HOLDRs, un producto propietario de Merrill Lynch, pero éstos ahora han desaparecido de la escena. Acciones de oro SPDR es un fideicomiso otorgante.

ETFs inversos

Artículo principal: Fondos cotizados inversos

ETFs inversos son construidos mediante el uso de varios derivados con el fin de beneficiarse de una disminución en el valor de la referencia subyacente. Es un tipo similar de inversión mantiene varias posiciones cortas o usando una combinación de estrategias de inversión avanzadas para beneficiarse de la caída de los precios. Muchos inverso ETF uso diario futuros como su referente subyacente.

ETFs apalancados

Fondos apalancados negociables (LETFs o ETFs apalancados) son un tipo de ETF que intentan alcanzar rendimientos que son más sensibles a movimientos que no leveraged ETFs de mercado. ETFs apalancados índice se comercializan a menudo como bull o bear fondos. Un fondo ETF apalancados toro por ejemplo puede intentar alcanzar rendimientos diarios que son 2x o 3x más pronunciada que la Promedio Industrial de Dow Jones o la S & P 500. Un aprovechamiento inversa (oso) ETF fondo por otra parte puede intentar alcanzar rendimientos que son -2 x o -3 x el índice diario de vuelta, lo que significa que tener doble o triple la pérdida del mercado. ETFs apalancados requieren el uso de ingeniería financiera técnicas, incluyendo el uso de Equity swaps, derivados y reequilibrioy volver a indexación para alcanzar el rendimiento deseado. La forma más común para construir los ETFs apalancados es negociar contratos de futuros.

El reequilibrio y nueva indexación de ETFs apalancados puede tener costos considerables cuando los mercados son volátiles. El reequilibrio problema es que el administrador del fondo incurre en pérdidas comerciales porque él necesita comprar cuando el índice sube y vender cuando el índice con el fin de mantener un ratio de apalancamiento fijo. Un cambio diario de 2,5% en el índice por ejemplo reduce valor de un -2 x fondo oso de 0.18% por día, lo que significa que cerca de un tercio del fondo puede ser desperdiciado en el comercio las pérdidas dentro de un año (1-(1-0.18%)²⁵²= 36.5%). Los inversores sin embargo pueden eludir este problema comprando o futuros directamente, aceptando una variación aprovechan la relación de la escritura. Una estimación más razonable de cambios en el mercado diario es 0,5%, lo que conduce a una pérdida anual de 2,6% del capital en un 3 x fondo apalancado.

El problema re indexación de los ETFs apalancados se deriva el efecto aritmético de la volatilidad del índice subyacente. Tomemos, por ejemplo, un índice que comienza en 100 y un fondo de X 2 con base en que índice también comienza en 100. En un primer periodo (por ejemplo, un día), el índice sube 10% a 110. El fondo X 2 entonces subirá 20% a 120. El índice luego cae de nuevo a 100 (un descenso del 9.09%), por lo que es ahora. La caída en el fondo X 2 será 18.18% (2 * 9.09). Pero 18.18% de 120 es 21.82. Esto pone el valor del fondo de X 2 a 98.18. Aunque el índice es sin cambios después de dos períodos de comercio, un inversionista en el fondo X 2 habría perdido 1.82%. Esta disminución en el valor puede ser aún mayor de fondos inversos (fondos apalancados con multiplicadores negativos como -1, -2, -3). Siempre se produce cuando cambia la dirección del cambio en el valor del índice subyacente. Y el deterioro en el valor aumenta con la volatilidad del índice subyacente.

El efecto de apalancamiento se refleja también en la fijación de precios de opciones sobre ETF apalancado. En particular, el beneficio de la terminal de un ETF europeo/americano ponga apalancados o una llamada depende de la varianza realizada (por lo tanto, la ruta de acceso) del índice subyacente. También se pueden observar los efectos del ratio de apalancamiento de las superficies de volatilidad implícita de las opciones de ETF apalancados. Por ejemplo, las curvas de volatilidad implícita de inverso ETFs apalancados (con multiplicadores negativos como-1, -2,-3) se observan comúnmente aumentar en huelga, lo cual es característico diferente de las sonrisas de volatilidad implícita o inclinaciones para no aprovechar ETF opciones u opciones de índice.

En comparación con fondos de inversión ETFs

Costos de

ETF ' s tienen una reputación de costos más bajos que los tradicionales fondos de inversión. Esto será evidente como una menor relación de gastos. Se trata principalmente de dos factores, el hecho de que la mayoría de ETFs son fondos de índice y algunas de las ventajas de la estructura ETF. Sin embargo, esto debe ser comparado en cada caso, ya que algunos fondos mutuos de índice también tienen una relación de muy bajo costo, y relaciones de gastos de algunos ETFs son relativamente altos. Un fondo de índice es mucho más sencillo de ejecutar, ya que no requiere la selección de un seguridad y puede hacerse en gran parte por la computadora. No sólo tiene un ETF reducen los gastos relacionados con el accionista, sino porque no tiene que invertir las contribuciones en efectivo o financiar los reembolsos en efectivo, un ETF no tiene que mantener una reserva de dinero para rescates y ahorra en gastos de corretaje. Fondos mutuos puede cargar 1 a 3% o más; proporciones de gastos de fondo de índice son generalmente más bajos, mientras que los ETFs son casi siempre menos del 1%. En el largo plazo, estas diferencias de costo pueden compuesto en una notable diferencia.

Porque el comercio de ETFs en la bolsa, cada transacción es generalmente sujeto a una Comisión de corretaje. Las comisiones dependen de la correduría y qué plan es elegido por el cliente. Por ejemplo, un arancel plano típico de una empresa de corretaje en línea en las gamas de Estados Unidos de $10 a $20, pero puede ser tan bajo como $0 con corredores. Debido a este costo de la Comisión, la cantidad invertida tiene un gran porte; alguien que desee invertir $100 al mes puede tener un porcentaje significativo de su inversión destruido inmediatamente, mientras que para alguien que hace una inversión de $200.000, el costo de Comisión puede ser insignificante. En general, fondos obtenidos directamente de la propia empresa fondo cobra una Comisión de corretaje. Así, cuando hay transacciones bajo o sin costo, ETF ' s se convierten en muy competitivos.

La diferencia de costo es más evidente cuando se compara con los fondos que cobran un front-end o back-end de la carga como ETF ' s no tienen cargas. La tasa de redención y tarifas comerciales a corto plazo son ejemplos de otros costos asociados a fondos mutuos que no existen con ETF ' s. Proveedores deben tener cuidados si planean negociar ETFs inversos y apalancadas durante cortos períodos de tiempo. Especial atención debe prestarse a los costos de transacción y tasas de rendimiento diario como la pérdida potencial de compuestos combinada a veces puede ir desconocida y compensan posibles beneficios a largo plazo de tiempo.

Impuestos

ETFs se estructuran para la eficiencia fiscal y pueden ser más atractivas que fondos mutuos. En los Estados Unidos, cuando un fondo mutuo se da cuenta de un ganancia de capital que no está equilibrada por una pérdida realizada, el fondo mutuo debe distribuir las ganancias de capital a sus accionistas. Esto puede suceder cuando el fondo de inversión vende valores de cartera, para reasignar sus inversiones o financiar rescates de accionista. Estas ganancias son imponibles para todos los accionistas, incluso los que reinvertir las distribuciones de ganancias en más acciones del fondo. Por el contrario, ETF ' s no son redimidos por los titulares (por el contrario, los titulares simplemente vender sus acciones de la ETF en el mercado de valores, como si fuera una acción, o efecto una redención no imponibles de una unidad de creación de valores de cartera), por lo que los inversionistas generalmente sólo dan cuenta de las ganancias de capital cuando venden sus propias acciones o lo ETF se negocia a reflejar los cambios en el índice subyacente.

En la mayoría de los casos, ETF ' s son más eficiente del impuesto de que fondos de inversión convencionales en las misma categorías o clases de activos. Porque los ETFs de Vanguard son una clase de parte de sus fondos mutuos, no consiguen todas las ventajas de impuesto si hay reembolsos netos en las acciones del fondo mutuo. Aunque no tienen todas las ventajas de impuesto, obtienen una ventaja adicional de pérdida la cosecha de impuestos pérdidas de capital de reembolsos netos.

En el Reino Unido, ETF ' s pueden ser protegidos de impuesto sobre ganancias de capital colocándolos en un Cuenta de ahorro individual o pensiones personales auto invertido, de la misma manera como muchas otras acciones. Porque ETF residente en UK sería responsable de los impuestos de corporation del Reino Unido no dividendos, ETF ' s más que las empresas no vendidas a los inversores de UK son emitidas en Irlanda o Luxemburgo.

Comercio

Un beneficio importante de un ETF es las acción-como características ofrecidas. Un fondo mutuo es comprado o vendido al final de un día de comercio, mientras que los ETFs pueden negociarse cuando el mercado está abierto. Desde comercio de ETFs en el mercado, los inversionistas pueden realizar los mismos tipos de oficios que pueden con un stock. Por ejemplo, los inversores pueden vender corto, utilice un orden de límite, utilice un Orden stop-loss, comprar en margene invertir como mucho o como poco dinero como deseen (no hay ningún requisito de inversión mínima). También, muchos ETFs tienen la capacidad para Opciones (pone y llamadas) a escribir contra ellos. Call cubierta estrategias permiten a los inversores y comerciantes que aumenten sus rendimientos en sus compras ETF por la recogida de premios (el producto de una llamada de venta o escritura) en llamadas escritas contra ellos. Fondos de inversión no ofrece esas características.

Reglamento

Nuevos reglamentos fueron puestos en lugar siguiendo el 2010 flash Crash, cuando los precios de los ETF, acciones y otras opciones se convirtió en volátiles, con los mercados clavar de comercio y caer tan bajo como un centavo a parte de las ofertas en lo que el Comisión de comercio de futuros de productos básicos Investigación (CFTC) se describe como uno de los períodos más turbulentos en la historia de los mercados financieros.

Estas normas resultadas para ser insuficientes para proteger a los inversores en el accidente de flash de 24 de agosto de 2015, "cuando el precio del ETF muchos apareció a desquiciado de su valor subyacente". ETFs, en consecuencia, fueron puestos bajo mayor escrutinio por los reguladores y los inversores. Analistas de Morningstar afirmó en diciembre de 2015 "ETFs son una"tecnología de la era digital"regida por"leyes de la época de la depresión,""

Riesgos

Error de seguimiento

El ETF tracking error es la diferencia entre los rendimientos de lo ETF y un índice o activo. Un error de seguimiento de cero por lo tanto representa un error para replicar la referencia como se indica en el folleto ETF. El error de seguimiento se calcula basándose en el precio prevaleciente de lo ETF y su referencia. Es diferente que el descuento que es la diferencia entre su precio de mercado y NAV del ETF (actualizada sólo una vez al día). Seguimiento de errores son más significativas cuando el proveedor ETF utiliza estrategias que no sea la réplica completa del índice subyacente. Algunos de los ETFs más líquidos de equidad tienden a tener mejor seguimiento rendimiento porque el subyacente es también suficientemente líquido, permitiendo la replicación completa. En contraste, algunos ETFs como ETFs de materias primas y sus ETFs apalancados, no necesariamente emplear replicación completa porque los activos físicos no se almacenan fácilmente o utilizados para crear una exposición apalancada, o el activo de referencia o índice de liquidez. ETFs basados en futuros también pueden sufrir de rollo negativo de rendimientos, como se ve en lo mercado de futuros VIX.

Efectos sobre la estabilidad

ETFs que comprar y mantener bienes o futuros de productos básicos se han vuelto populares. Por ejemplo, SPDR Gold acciones ETF (GLD) tiene 21 millones de onzas en confianza. El ETF plata, SLV, también es muy grande. Los ETFs de materias primas están, en efecto, los consumidores de sus productos de destino, afectando el precio de manera espuria. En palabras del FMI, "algunos participantes creen que la creciente popularidad de los fondos cotizados (ETF) puede haber contribuido a la equidad de mercado precio apreciación en algunas economías emergentes y advierten que apalancamiento en ETFs podría plantear riesgos de estabilidad financiera, si los precios de las acciones fueron en declive por un tiempo prolongado."

Riesgo regulatorio

ETFs sintéticos son atraer la atención de regulación de la FSB, el FMI, y el BIS. Las áreas de preocupación incluyen la falta de transparencia en los productos y la creciente complejidad; conflictos de interés; y la falta de cumplimiento de la normativa.

Riesgo contraparte

Un ETF sintético tiene riesgo de contraparte, ya que la contraparte está contractualmente obligada a coincidir con la vuelta en el índice de. El precio se arregla con garantía publicada por la contraparte del swap. Un peligro potencial es que el Banco de inversión que ofrece el ETF puede publicar su propio material publicitario, y garantía podría ser de dudosa calidad. Además, el Banco de inversiones podría usar su propio escritorio comercial como contraparte. Estos tipos de configuraciones no están permitidos bajo las pautas europeas, organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM), por lo que el inversor debe buscar fondos que cumplen con la Directiva UCITS III.

Liquidez

ETF ' s tienen una amplia gama de liquidez. Algunos fondos son constantemente negociadas, con decenas de millones de acciones por día cambiando de manos, mientras que otros comerciales sólo de vez en cuando, incluso no comercial por algunos días. Hay muchos fondos que no muy a menudo. Esto significa que la mayoría Comercio se lleva a cabo en los fondos más populares. Los fondos más activos (como espía, IWM, QQQ, etc.) son muy líquido, con volumen alto y apretado se extiende. En estos casos, el inversionista es casi seguro de obtener un precio "razonable", incluso en condiciones difíciles. Con otros fondos, vale la pena tomar algunos cuidados en la ejecución. Esto no significa que los fondos menos populares no son una inversión de calidad. Esto está en contraste con los fondos de inversión tradicionales, donde todo el mundo que cotiza en el mismo día tiene el mismo precio.

Crítica

John C. Bogle, fundador de el grupo de vanguardia, un emisor principal Índice fondos mutuos (y, desde el retiro de Bogle, de ETF ' s), ha argumentado que los ETFs representan la especulación a corto plazo, que su comercio gastos disminución de retornos a los inversionistas, y que más ETFs diversificación insuficiente. Reconoce que un ETF ampliamente diversificada que se lleva a cabo con el tiempo puede ser una buena inversión.

ETFs dependen de la eficacia del mecanismo de arbitraje en orden para su cotización a valor neto de los activos. Mientras que la desviación promedio entre el precio de cierre diario y NAV diario de ETFs que siguen índices nacionales es generalmente inferior al 2%, las desviaciones pueden ser más significativas para ETFs que siguen ciertos índices extranjeros. El Wall Street Journal registrados en noviembre de 2008, durante un período de turbulencias de los mercados, que algunos cotizan ligeramente ETFs con frecuencia tenía desviaciones del 5% o más, superior al 10% en algunos casos, aunque incluso para estos ETFs de nicho, la desviación promedio fue sólo un poco más del 1%. Los oficios con las desviaciones más grandes tendían a ser hecho inmediatamente después de abierto el mercado.

Según un estudio sobre la rentabilidad ETF en 2009 por Morgan Stanley, ETF ' s faltaron en 2009 sus objetivos por un promedio de 1,25 puntos porcentuales, una brecha de más de dos veces tan ancha como la media de 0,52 puntos porcentuales publicaron en 2008. Parte de este supuesto error de seguimiento se atribuye a la proliferación de ETF ' s a las inversiones o las zonas donde el comercio es menos frecuente, como acciones de mercados emergentes, índices de materias primas de contratos de futuro basado en bonos basura.

El impuesto ventajas de los ETFs son de ninguna importancia para los inversionistas con cuentas con impuestos diferidos (o hecho, los inversores que están exentas de impuestos en primer lugar). Sin embargo, los cocientes de costo inferiores están resultando difíciles para los autores tradicionales de fondos de inversión a superar.

En una encuesta de profesionales de la inversión, los más frecuentemente citan desventaja de ETF era los índices desconocidos, utilizados por muchos ETF ' s, seguidos por la abrumadora cantidad de opciones.

Algunos críticos afirman que ETF pueden ser y ha sido, utilizados para manipular los precios de mercado, incluyendo haber sido utilizado para venta en corto ha sido afirmado por algunos observadores (incluyendo Jim Cramer de theStreet.com) haber contribuido a la caída de mercado de 2008.

Emisores de ETFs

Artículo principal: Lista de fondos cotizados

• AdvisorShares: activamente gestionado ETFs, propiedad en su mayoría por Fund.com
• Banco Itau:: temas ITNOW en Bovespa
• Gestores de inversiones bips: emite Bips (valores de rendimiento de inversión Beta)
• BNP Paribas:: temas EasyETFs
• BlackRock:: temas iShares
• Impulso ETP: temas cortos (inverso) y aprovechar productos cotizados incluyendo 3 X productos de capital y materias primas
• Charles Schwab: ofrece varios ETFs sin comisiones para sus clientes
• Deutsche Bank: temas db x-trackers ETF ' s, así como manejo PowerShares DB commodity moneda base y ETFs
• ETF Securities: problemas de ETFs o materias primas especializadas ETCs
• Franklin Templeton:: Problemas de línea de la libertad de ETFs
• Global X fondos: problemas de ETFs
• Fondos de Guggenheim:: temas especialidad Guggenheim fondos ETF
• Gestión de ETFs de horizontes (Estados Unidos): emite el ETF de Call cubierto (HSPX)
• Indo Premier Investment Management: Premier ETFs en las cuestiones Bolsa de Indonesia
• Invesco: partiendo de cuestiones PowerShares ETFs como BLDRS Recibos de depósito americanos
• Lyxor Asset Management: problemas de Lyxor ETFs
• Merrill Lynch:: temas HOLDRs
• ProShares: Firma en Estados Unidos ETF alternativo
• Servicios de origen Reino Unido:: una empresa conjunta Europea entre Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Nomura y J. P. Morgan temas de ETFs y ETCs
• State Street Global Advisors:: temas SPDR
• Van Eck Global:: problemas de vectores ETFs de mercado
• Grupo de vanguardia: problemas de ETFs de Vanguard, anteriormente conocido como víboras
• WisdomTree inversiones

Véase también

• Mejora la indexación
• Fondo de pensiones
• Cuentas por separado manejadas

Lectura adicional

• Carrell, Lawrence. ETF para el largo plazo: Qué son, cómo funcionan y estrategias simples para invertir a largo plazo exitosa. JW Wiley, 2008. ISBN 978-0-470-13894-6
• Ferri, Richard A. El libro ETF: Todo lo que necesitas saber sobre fondos cotizados. Wiley, 2009. ISBN 0-470-53746-9
• Humphries, Guillermo. ETFs apalancados: El caballo de Troya ha pasado las puertas de la regla de margen. 34 Seattle U.L. Rev. 299 (2010), disponible en [2].
• Koesterich, Russ. El estratega ETF: Equilibrio de riesgo y la recompensa de rentabilidades superiores. Portafolio, 2008. ISBN 978-1-59184-207-1
• Lemke, Thomas P; Lins, Gerald T. & McGuire, John W.. Reglamento de los fondos cotizados. Matthew Bender, 2015. ISBN 978-0-7698-9131-6

Acoplamientos externos

• El salón de la fama ETF: 25 personas que revolucionaron la industria de los ETF— La base de datos ETF
• Intercambio negoció fondos (ETF)— Johannesburg Stock Exchange (JSE)
• Intercambio negoció fondos (ETF)— London Stock Exchange (LSE)
• Intercambio negoció fondos (ETFs) y fondos de índiceMercado de valores NASDAQ
• Intercambio comercializan productos-New York Stock Exchange
• Intercambio negoció fondos (ETF)— Toronto Stock Exchange (TSX)
• Intercambio negoció fondos (ETF)— Australian Stock Exchange (ASX)
• Intercambio negoció fondos (ETF) listados en XETRA o en Nasdaq OMX NordicSitio web de información —ETFSverige.se
• Utilizando ETFs en carteras de inversión— Intercambio negociado fondo básico, centro de conocimiento del inversor (vanguardia inversiones Australia)
• Beneficios de la ETFRed de información de ETF Australia
• Lista de referencias cruzada de los fondos— Estados Unidos, Canadá y Reino Unido ETFs organizado por industria, región y la inversión de la estrategia
• Navegador ETF global— Libre ETF Screener basada en fundamentos
• Encontrar ETFs bolsa herramienta-Herramienta libre para encontrar ETF por sus acciones
• Intercambio en todo el mundo comercializan fondos—Investing.com ETF global por categoría

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