Opciones sobre acciones de empleados

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Véase también
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Un opciones sobre acciones de empleados (ESO) es comúnmente visto como un complejo opción call en el exterior stock de una empresa, otorgada por la empresa a un empleado como parte de los empleados paquete de remuneración. Reguladores y economistas ya han especificado que "empleados opciones sobre acciones" es una etiqueta que se refiere a los contratos de compensación entre un empleador y un empleado que lleva algunas características de opciones financieras, pero no es en sí mismas opciones (que son "contratos de compensación").

Como se describe en el AICPAde informes financieros alerta sobre este tema, para el empleador que utiliza ESO contratos como indemnización, los contratos ascienden a una posición "corta" en el patrimonio del empleador, a menos que el contrato está vinculado a algún otro atributo de balance del empleador. En la medida en que posición del empleador puede ser modelada como un tipo de opción, más a menudo se modela como una "posición corta en una llamada" desde la perspectiva del empleado, el contrato de compensación proporciona un derecho condicional a comprar el patrimonio del empleador y cuando el modelo como una opción, perspectiva del empleado es el de "una posición larga en una opción de compra".

Empleado las opciones son contratos no estándar con el patrón por el que el empleador tiene la responsabilidad de entregar a un cierto número de acciones de los empleadores, cuando y si el empleado las opciones sobre acciones son ejercidas por el trabajador. Tradicionales empleados opciones sobre acciones tienen problemas estructurales, que cuando ejercita seguido de una venta inmediata de acciones, se elimina la alineación entre empleados/accionistas. Ejercicios tempranos también tienen penas sustanciales al ejercicio empleado. Esas sanciones son una) parte del "valor razonable" de las opciones, llamado "valor hora" se pierde a la empresa y b) un pasivo por impuestos temprano ocurre. Estas dos penas superan los méritos de la "diversificación" en la mayoría de los casos.

Opciones sobre acciones de imputación fue una controversia antes de la más reciente serie de controversias en el 2000s temprano. Los primeros intentos reguladores contables gasto las opciones sobre acciones en la década de 1990 fueron infructuosos y dio lugar a la promulgación de FAS123 por la Junta de normas de contabilidad financiera que requiere la divulgación de las posiciones de opciones pero ninguna declaración de la renta imputación propiamente. La controversia continuó y en 2005, ante la insistencia de la SEC, el FASB modificó la regla FAS123 para proporcionar una regla que se cargan a resultados las opciones a partir de la fecha de concesión. Un malentendido es que el gasto por el valor razonable de las opciones. Esto no es cierto. El gasto de hecho se basa en el valor razonable de las opciones pero que medida de valor razonable no seguir las reglas de valor razonable para otros elementos que se rigen por un conjunto separado de normas de ASC tema 820. Además la medida de valor razonable debe ser modificada para las estimaciones de pérdida y puede ser modificada por otros factores como la liquidez antes de imputación puede ocurrir. Finalmente el costo de la cantidad resultante se hace raramente en la fecha de concesión pero en algunos casos debe ser diferido y en otros casos puede ser diferido en el tiempo como conjunto adelante en las normas de contabilidad revisada para estos contratos conocidos como FAS123(revised).

Objetivos

Muchas empresas utilizan planes de opciones sobre acciones de empleados para mantener y atraer a empleados, el objetivo de dar a los empleados un incentivo para comportarse de maneras que impulsarán el precio de las acciones de la empresa. Si precio de mercado de valores de la compañía se eleva por encima del precio de la llamada, el empleado podría ejercer la opción, pagar el precio de ejercicio y se emitirían con acciones ordinarias de la empresa. El empleado experimentaría un beneficio financiero directo de la diferencia entre el mercado y los precios de ejercicio. Si el precio de mercado cae por debajo del precio de ejercicio de acciones en el tiempo cerca de vencimiento, el empleado no está obligado a ejercer la opción, en que caso la opción expirará. Restricciones en la opción, como la adquisición de derechos y la no transferencia, tratan de alinear el interés del titular con los de los accionistas de la empresa.

Otra razón importante que las empresas emitir acciones empleados como compensación es preservar y generar flujo de efectivo. El flujo de efectivo viene cuando la empresa emite nuevas acciones y recibe el precio de ejercicio y recibe una deducción de impuestos igual al "valor intrínseco" de ESOs cuando ejercitada.

Empleado las opciones sobre acciones se ofrecen sobre todo a la administración como parte de su remuneración de los ejecutivos paquete. También puede ser ofrecidos a personal de nivel no ejecutivo, especialmente por empresas que todavía no son rentables, en la medida que puedan tener algunos otros medios de compensación. Alternativamente, pueden ofrecer opciones de stock de empleado tipo no empleados: proveedores, consultores, abogados y promotores por los servicios prestados. Empleado las opciones sobre acciones son similares a negociado intercambio llamada opciones emitidas por una empresa con respecto a sus propias acciones.

En cualquier momento antes de hacer ejercicio, opciones de acciones de empleados se puede decir que tienen dos componentes: "valor hora" y "valor intrínseco". Cualquier componente de "valor tiempo" restante se pierde a la empresa cuando se hacen ejercicios tempranos. Ejecutivos más sostienen sus ESOs hasta cerca de expirar, reduciendo así las penas de ejercicio temprano.

Características

Empleado las opciones sobre acciones son llamadas no normalizadas que se emiten como un contrato privado entre el empleador y el empleado.

Resumen

En el transcurso del empleo, una empresa emite generalmente ESOs a un empleado que puede ser ejercitado a un precio especial en el día de grant, general de la empresa actual precio de las acciones. Según el calendario de adquisición de derechos y de la madurez de las opciones, el empleado puede elegir ejercer las opciones en algún momento, obligando a la empresa a vender al empleado sus acciones a cualquier precio de las acciones fue utilizado como el precio de ejercicio. En ese momento, el empleado podrá vender el stock o aferrarse a él con la esperanza de mayor apreciación de precio o cobertura de la posición común con listados de llamadas y pone. El empleado también puede cubrir el previo de acciones empleado ejercer con negociado intercambio llamadas y pone y evitar la pérdida de la mayor parte del valor de opciones a la empresa de tal modo reducir los riesgos y retrasar impuestos.

Diferencias contrato

Empleado las opciones sobre acciones tienen las siguientes diferencias de estandarizado, opciones negociables:

• Precio de ejercicio: El precio de ejercicio no está estandarizado y es generalmente el precio de las acciones de la compañía en el momento de su emisión. Alternativamente, puede utilizarse una fórmula, como el precio de cierre más bajo de muestreo sobre una ventana de 30 días a ambos lados de la fecha de concesión. Por el contrario, elegir un ejercicio en la fecha de concesión igual al precio promedio para los próximos sesenta días después de la concesión eliminaría la posibilidad de volver que data y carga de resorte. A menudo, un empleado puede tener ESOs ejercidos en diferentes tiempos y precios de ejercicio diferentes.
• Cantidad: Opciones sobre acciones estandarizadas tienen 100 acciones por contrato. ESOs tienen generalmente cierta cantidad no normalizado.
• Irrevocabilidad de las prestaciones: Inicialmente si X número de acciones se concede al empleado, todo X no puede ser en su cuenta.
  • todas o algunas de las opciones pueden requerir que el empleado siga contratado por la empresa para un período especificado de años antes"irrevocabilidad de las prestaciones", es decir, vender o transferir los valores u opciones. Atribución podrá concederse de una vez ("vesting cliff") o a través de un periodo de tiempo ("considerado vesting"), en cuyo caso puede ser "uniforme" (p. ej. 20% de las opciones de chaleco cada año durante 5 años) o "no uniforme" (p. ej. 20%, 30% y 50% de las opciones de chaleco cada año para los próximos tres años).
  • todas o algunas de las opciones pueden requerir un cierto evento, como una public offering inicial de la acción, o un cambio de control de la empresa.
  • O las opciones pueden requerir al empleado o la empresa cumplir determinadas metas o beneficios (por ejemplo, un aumento del 10% en ventas)
  • Es posible que algunas opciones para chaleco de tiempo pero no de rendimiento chaleco. Esto puede crear una situación legal confusa sobre el estado de irrevocabilidad de las prestaciones y el valor de opciones en todo.
• Duración (expiración): ESOs tienen una madurez máxima que supera con creces el vencimiento de opciones estándares. No es inusual para ESOs que tienen un vencimiento máximo de 10 años desde fecha de emisión, mientras que las opciones estandarizadas suelen tienen un vencimiento máximo de unos 30 meses.
• No transferible: Con pocas excepciones, ESOs generalmente no son transferibles y deben ejercerse cualquiera o a punto de expirar sin valor día del vencimiento. Hay un substancial riesgo de que cuando el ESOs son (quizás el 50%) que las opciones serán inútiles en la expiración. Esto debería alentar a los titulares para reducir el riesgo mediante la venta de opciones de compra negociado intercambio. De hecho es la forma eficiente sólo para administrar esos ESOs especulativos y SARs. Los administradores de riqueza generalmente aconsejan ejercicio temprano de ESOs y SARs, luego venderán y diversificación.
• En el mostrador: A diferencia de opciones de cambio negociado, ESOs se consideran un contrato privado entre el empleador y el empleado. Como tal, las dos partes son responsables de organizar el claro y liquidación de las transacciones que se derivan del contrato. Además, el empleado se somete al riesgo de crédito de la empresa. Si por cualquier motivo la empresa es incapaz de entregar las acciones contra el contrato de opción al ejercicio, el empleado tiene limitado recurso. Opciones de intercambio comercial, el cumplimiento del contrato de opción es garantizado por la opciones de Clearing Corp.
• Cuestiones fiscales: Hay una gran variedad de diferencias en el tratamiento fiscal de ESOs que tienen que ver con su uso como compensación. Estos varían según el país de emisión, pero en general, ESOs son tributarias con respecto a opciones estandarizadas. Ver por debajo de.
  • En los Estados Unidos, opciones sobre acciones concedidas a los empleados son de dos formas que difieren principalmente en su tratamiento fiscal. Pueden ser ya sea:
    • Incentivo las opciones sobre acciones (ISOs)
    • Opciones sobre acciones no-calificado (NQSOs o estadística)
  • En el Reino Unido, hay diferentes impuestos aprobados y planes de participación de empleados, incluyendo incentivos de gestión de empresa (EMIs). (Planes de participación de empleados que no son aprobados por el gobierno del Reino Unido no tienen las mismas ventajas de impuesto).

Valoración

A partir de 2006, el Junta de normas de contabilidad internacional (IASB) y la Junta de normas de contabilidad financiera (FASB) de acuerdo en que debe estimarse el valor razonable en la fecha de la concesión mediante un modelo de fijación de precios de opciones. Mediante las modificaciones necesarias, debe incorporar la valoración del características descritas anteriormente. Tenga en cuenta que, incorporando estas, el valor de la ESO será típicamente "ser mucho menos que Black-Scholes precios para la correspondientes bolsa de valores negocia opciones..." Aquí, en discutir la valoración, FAS 123 revisados (A15) - que no prescribe un modelo de valoración específico - establece que:

a modelo de enrejado puede ser diseñado para acomodar la hipótesis dinámicas de espera volatilidad de los y espera dividendos largo plazo contractual de la opción y estimaciones de patrones de ejercicio de opción durante el plazo contractual de la opción, incluyendo el efecto de períodos de apagón. Por lo tanto, el diseño de un modelo de enrejado más refleja completamente que las características sustantivas de un empleado en particular compartan opción o instrumento similar. Sin embargo, a ambos un modelo reticular y el Fórmula de Black-Scholes-Merton, así como otras técnicas de valoración que cumplir con los requisitos... puede proporcionar una estimación de valor razonable que es consistente con el objetivo de la medida y el método basado en el valor justo...

La referencia a "plazo contractual" requiere que el modelo incorpora el efecto de irrevocabilidad de las prestaciones en la valoración. Como el anterior, los titulares de la opción no podrán ejercer su opción antes de la fecha de devengo, y durante este tiempo es la opción Europea en estilo. "Periodos de blackout", del mismo modo, requiere que el modelo reconoce que la opción no puede ejercerse durante el cuarto (o plazo) anterior a la liberación de resultados financieros (o de otro evento corporativo), cuando empleados serían excluidos del comercio de valores de la compañía; Ver Insider trading. En otros momentos, se permitiría el ejercicio y la opción es efectivamente American allí. Dado este patrón, es ESO, en total, por lo tanto un Opción de Bermudas. Tenga en cuenta que deja la empresa antes de la adquisición de derechos de empleados perderá opciones de compensación, que se traduce en una disminución de la responsabilidad de la compañía aquí, y esto también debe incorporarse a la valoración.

La referencia a "patrones de ejercicio esperado" es a lo que se denomina "comportamiento subóptimo de ejercicio temprano". Aquí, independientemente de otras consideraciones − ver Rational pricing #Options — empleados se supone que cuando son lo suficientemente "en el dinero”. Esto es generalmente procesado como el precio de las acciones superiores a un determinado múltiplo de la precio de ejercicio; este múltiplo, a su vez, es a menudo un promedio determinado empíricamente para la empresa o industria en cuestión.

La preferencia por modelos de celosía es que estas vacaciones el problema en discretos sub-problems y por lo tanto, diferentes reglas y comportamientos pueden aplicarse a las distintas combinaciones de tiempo/precio según corresponda. (El Modelo Binomial es el modelo más simple y más común del enrejado). Las "hipótesis dinámicas de la volatilidad esperada y los dividendos" (por ejemplo, espera que los cambios en política de dividendos), así como de los cambios previstos en tasas de interés (como coherente con el de hoy estructura de plazos), también pueden ser incorporados en un modelo de enrejado, aunque un Modelo de diferencias finitas sería más correcto (si menos fácilmente) aplicado en estos casos.

Black-Scholes puede aplicarse a la valoración de ESO, pero con una consideración importante: vencimiento de la opción se sustituye con un "tiempo eficaz para ejercer", reflejando el impacto en el valor de atribución, las salidas de empleados y ejercicio subóptima. Para la modelización de efectos, donde se utiliza el negro-Scholes, este número (a menudo) se estima utilizando Presentaciones ante la SEC de empresas comparables. Para efectos de información, se puede encontrar mediante el cálculo de la ESO Fugit -"el ()riesgo-neutral) vida de la opción prevista ", directamente desde el enrejado, o solucionado en parte posterior que Black-Scholes devuelve un resultado base de enrejado.

El Casco-Blanco modelo (2004) es ampliamente utilizado, mientras que el trabajo de Carpintero (1998) es reconocido como el primer intento de un "tratamiento completo"; véase también Rubinstein (1995). Estos son esencialmente modificaciones del modelo binomial estándar (aunque a veces puede ser implementado como un Árbol trinomial). Ver por debajo de para una discusión más detallada, así como recursos de cálculo. Aunque el Modelo de Black-Scholes aún es aplicada por la mayoría de las empresas públicas y privadas, hasta septiembre de 2006, más de 350 empresas han revelado públicamente el uso de un modelo binomial (modificado) en presentaciones ante la SEC. A menudo, las entradas para el modelo de precios pueden ser difíciles de determinar — generalmente valores volatilidad, tiempo a vencimiento y relevante ejercicio múltiplos — y una variedad de servicios comerciales ahora ofrecen aquí.

Tratamiento contable y fiscal

GAAP

Artículo principal: Opciones sobre acciones de imputación

El modelo de contabilidad US GAAP para opciones de stock de empleado y compensación basados en acciones similar contratos cambiado substancialmente en 2005 como FAS123(revised) comenzó a tomar efecto. Según U.S. de principios de contabilidad generalmente aceptados en vigor antes de junio de 2005, principalmente FAS123 y su precursor, el 25 de la APB, opciones sobre acciones concedidas a los empleados no necesitaba ser reconocido como un gasto en el Declaración de la renta Cuando se otorga si se cumplen ciertas condiciones, aunque el costo (expresado en FAS123 como una forma del valor razonable de los contratos de opciones sobre acciones) fue revelado en las notas a los Estados financieros.

Esto permite una gran forma de compensación de empleados que no demuestran para arriba como un gasto en el año actual y por lo tanto, actualmente sobrestimar ingresos. Muchos afirman que sobre-reporte de ingresos por métodos como por las corporaciones norteamericanas fue un factor que contribuye en la Recesión del mercado de valores de 2002.

Empleado las opciones que se cargan a resultados en U.S. GAAP en los Estados Unidos. Cada empresa no debe comenzar imputación opciones sobre acciones más adelante que el primer período de un año fiscal comenzando después de 15 de junio de 2005. Mayoría de las empresas tiene años fiscales que son calendarios, para la mayoría de las empresas esto significa que comienza con el primer trimestre de 2006. Como resultado, las empresas que no han comenzado voluntariamente opciones de imputación sólo verá un efecto de la declaración de renta en el año fiscal 2006. Empresas serán permitidas, pero no es necesario, para reafirmar los resultados de ejercicios anteriores después de la fecha de vigencia. Se trata de un cambio versus antes, puesto que no tenían opciones que se cargan a resultados en caso de que el precio de ejercicio fue en o sobre el precio de la acción (método de valor intrínseco base 25 de APB). Solamente una revelación en las notas al pie era necesaria. Intenciones del organismo internacional de contabilidad IASB indican que similar tratamiento siga internacionalmente.

Como el anterior, "método de imputación opción: SAB 107", emitida por la SEC, no especifica un modelo de valoración preferido, pero 3 criterios deben cumplirse cuando se selecciona un modelo de evaluación: el modelo es aplicado de manera consistente con el objetivo de la medición de valor razonable y los otros requisitos de FAS123R; se basa en la teoría económica financiera establecida y aplicada generalmente en el campo; y refleja todas las características sustantivas de la necesidad de instrumento (es decir, supuestos sobre la tasa de interés, rentabilidad por dividendo, volatilidad, etc.) que se especificarán.

Impuestos

Porque más opciones de stock de empleado en los Estados Unidos no son transferibles, no son inmediatamente ejercitables aunque puede ser cubiertos fácilmente para reducir el riesgo. El IRS considera que su "valor justo de mercado" no puede ser "fácilmente determinado" y por lo tanto "no imponible" se produce cuando un empleado recibe una subvención de la opción. Dependiendo del tipo de opción concedida, el empleado puede o no puede someterse a imposición en el ejercicio. Opciones sobre acciones no-calificado (los que más a menudo otorgados a empleados) se gravan en ejercicio. Incentivo las opciones sobre acciones (ISO) no son, suponiendo que el empleado cumple con determinados requisitos de código de impuesto adicional. Lo más importante, acciones adquiridas en el ejercicio de ISOs deben realizarse por al menos un año después de la fecha de ejercicio, si la plusvalía favorables deben ser alcanzadas.

Sin embargo, impuestos pueden retrasar o reducir evitando ejercicios prematuras y manteniéndolos hasta cerca del día de vencimiento y cobertura a lo largo de la manera. Los impuestos que se aplican cuando la cobertura son amigables con el trabajador/optionee.

Beneficios de impuesto de exceso de compensación basada en acciones

Este artículo de la declaración de pérdidas y ganancias (P & L) de las ganancias de las empresas informes es debido a los diferentes tiempos de reconocimiento de gastos de opción entre GAAP P & L y cómo el IRS se ocupa con ella y la diferencia resultante entre las deducciones de impuestos estimados y reales.

Al tiempo que se otorgan las opciones, GAAP requiere una estimación de su valor para ejecutarse a través de P & L como un gasto. Esto reduce la utilidad de operación e impuestos GAAP. Sin embargo, el IRS trata gastos opción diferente y sólo permite su deducibilidad de impuestos en el momento las opciones son ejercido/expire y el verdadero costo es conocido.

Esto significa que los impuestos en efectivo en el período de que las opciones se cargan a resultados son mayores que los impuestos GAAP. El delta va en un impuesto sobre la renta diferido activo en el balance. Cuando ejercido/expiran las opciones, se da a conocer su costo real y entonces se puede determinar la deducción precisa permitida por el IRS. Hay entonces un equilibrio de evento. Si la estimación inicial del coste de las opciones era demasiado baja, habrá más deducción permitida que en un principio se estimó. Este 'exceso' se ejecuta a través de P & L en el periodo cuando se llega a ser conocido (es decir, el cuarto en el cual se ejercitan las opciones). Aumenta ingreso neto (reduciendo los impuestos) y se deduce posteriormente hacia fuera en el cálculo de flujo de efectivo de operación debido a que se refiere a gastos y ganancias de ejercicios anteriores.

Crítica

Alan Greenspan fue crítico de la estructura de la estructura de opciones de hoy en día, John Olagues y creó una nueva forma de opciones sobre acciones de empleados llamado "dinámica empleados opciones sobre acciones", que reestructurar ESOs los SARs para hacerlos mucho mejor para el empleado, el empleador y los administradores de la riqueza.

Charlie Munger, Vicepresidente de Berkshire Hathaway y Presidente de Wesco Financial y de la Diario diario Corporation, ha criticado convencionales opciones sobre acciones para la gestión de la empresa como "... caprichosa, como empleados otorgados opciones en un año determinado en última instancia, recibiría demasiada o muy poca compensación por razones ajenas al desempeño de los empleados. Tales variaciones pueden causar efectos no deseados, como los empleados reciban resultados diferentes opciones en diferentes años", y por no "pesan correctamente la desventaja a los accionistas a través de la dilución" del valor de stock. Munger cree planes de beneficios son preferibles a los planes de opciones sobre acciones.

Según Warren Buffett, inversor, Presidente y CEO de Berkshire Hathaway, "[t] aquí no está duda en mi mente que ejecutivos mediocres están consiguiendo increiblemente sobrepagados. Y la forma en se está haciendo es a través de las opciones sobre acciones. "

Otras críticas incluyen:

1. Dilución puede ser muy costosa para los accionistas en el largo plazo.
2. Opciones sobre acciones son difíciles de valor.
3. Opciones sobre acciones pueden resultar en atroces compensación ejecutiva por resultados mediocres.
4. Reservas por ganancias acumuladas no se contabilizan en el precio de ejercicio.
5. Un empleado individual depende de la producción conjunta de todos los empleados y gestión de un bono.

Partidarios de opciones indexadas

Otros críticos de los planes de opciones sobre acciones (convencional) en los Estados Unidos son partidarios de la "ganancia reducida" o indexadas opciones de compensación ejecutiva y administración. Estos incluyen académicos tales como Lucian Bebchuk y Jesse Fried, organizaciones de inversores institucionales la Accionistas institucionales servicios y de la Consejo de inversionistas institucionalesy los comentaristas de negocios.

Opciones de reducción de ganancia serían ajustar los precios de la opción para excluir los "extraordinarios" como la caída de las tasas de interés, el mercado y los precios de parte de todo el sector, y otros factores no relacionados con los esfuerzos propios de los administradores. Esto puede hacerse en varias formas tales como

• 'indexación' o lo contrario, ajustar el precio de ejercicio de opciones para el rendimiento promedio de la industria en particular de la empresa para efectos de mercado amplio, (por ejemplo, en lugar de emitir X muchas opciones con un ejercicio de precio iguales al precio de mercado actual de $100, conceder X muchas opciones cuyo precio strike es de $100 multiplicados por un índice de mercado de la industria) o
• hacer la atribución de al menos algunas opciones depende del aprecio de precio de parte superior a un cierto punto de referencia (digamos, superior a la apreciación de las acciones del 20% de empresa en el sector de la empresa).

Según Lucian Bebchuk y Jesse Fried, "opciones cuyo valor es más sensible al desempeño gerencial son menos favorables a los administradores por las mismas razones que son mejores para los accionistas: opciones de ganancia reducidos proporcionan a los gerentes con menos dinero o les exigen hacer directivo flojo, o ambos."

Sin embargo, a partir de 2002, sólo el 8,5% de grandes empresas públicas emisión de opciones a ejecutivos acondicionados incluso una parte de las opciones concedidas en el rendimiento.

Un estudio de 1999 de la economía de la remuneración de los ejecutivos lamentó

A pesar de las obvias características atractivas de evaluación del desempeño relativo, está sorprendentemente ausente de las prácticas de remuneración de los ejecutivos de Estados Unidos. Por qué los accionistas que Directores generales para montar el toro los mercados enormes aumentos en su patrimonio es una cuestión abierta.

Véase también

• Seguridad convertible
• Programa de participación de empleados
• Plan de compra de acciones para empleados
• Opciones sobre acciones de incentivo
• Insider trading
• Opciones sobre acciones no-calificado
• Reparto de utilidades
• Unidades de acciones restringidas
• Dilución de stock
• Opciones sobre acciones de imputación

Los enlaces externos y referencias

Referencia general

• John Olagues y John Summa, Para empezar en el empleado las opciones sobre acciones, John Wiley & Sons, 2010. ISBN 0470471921.
• John Summa, Empleado las opciones sobre acciones: introducción, investopedia.com

Valoración

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• Luis Betancourt, Charles P. Baril y John W. Briggs, Cómo sobresalir en valoración de opciones, Diario de la contabilidad, Diciembre de 2005.
• Jennifer Carpenter, El ejercicio y la valoración de opciones sobre acciones ejecutivas, Revista de economía financiera, 48 (1998) 127-158.
• Joseph A. D'Urso, Valorar opciones sobre acciones empleados: Un enfoque Binomial utilizando Microsoft Excel, El diario de CPA, Julio de 2005.
• Tim V. Eaton y Brian R. Prucyk, Ya no una opción, Diario de la contabilidad, Abril de 2005. (Discute Black-Scholes-base de aplicación.)
• Lookman Buky Folami, Tarun Arora y Kasim L. Alli, Utilizando modelos de celosía para valorar opciones sobre acciones empleado bajo SFAS 123(R), El diario de CPA, Septiembre de 2006.
• David Harper, Tutorial: contabilidad y valoración tratamiento de acciones de empleados, investopedia.com
• John C. Hull y Alan White, Cómo valorar acciones de empleados. Diario de analistas financieros, Enero el Feb de 2004. (Preprint de 2002; Software que acompaña el libro disponible a continuación.)
• Tim Leung y Ronnie Sircar, Contabilidad para la aversión al riesgo, otorgar, riesgo de terminación de trabajo y múltiples ejercicios de valoración de opciones sobre acciones empleado, Finanzas matemáticas, 19 de enero de 2009.
• Johnathan Mun, Valoración de opciones sobre acciones empleado, Wiley Finance, 2004. ISBN 0471705128.
• Marcos Rubinstein, En la valoración contable de acciones de empleados, Diario de derivados, Otoño de 1995.
• SEC, Personal contable Boletín Nº 107, 2005. (Dirección de ejecución - discutiendo, entre otros, situaciones de datos limitada valoración.)
• Graeme West, Un modelo de diferencias finitas para la valoración de opciones sobre acciones empleado, 2009.

Temas

• John Abowd y David Kaplan, Remuneración ejecutiva: Seis preguntas que deben responder a, Diario de perspectivas económicas, 13 (1999).
• Marianne Bertrand y Sendhil Mullainathan, Reciben los directores ejecutivos para la suerte, Diario trimestral de la economía, 2001.
• Business Week, Opciones: Tener un Plan de salida, 18 de junio de 2007.
• El economista, Acciones y compartir a diferencia., 05 de agosto de 1999. (preguntar si los inversores (como dueños) realmente beneficiada paquetes gran opción para la alta dirección).
• Brian J. Hall y Jeffrey Liebman, ¿Los directores ejecutivos realmente cobran como burócratas?, Diario trimestral de la economía, 1998.
• Brian J. Hall y Kevin J. Murphy, El problema con las opciones sobre acciones, El diario de perspectivas económicas, 2003, Vol. 17, número 3, págs. 49-70.
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• John D. Menke, Los planes de cómo estructurar la participación para los empleados de la administración.

Recursos de cálculo

• Brian K. Boonstra: Modelo para los precios de ESOs (Hoja de cálculo Excel y código VBA)
• Joseph A. D'Urso: Valoración de opciones sobre acciones empleado (Archivo Excel)
• Thomas Ho: Modelo de acciones empleado (Archivo Excel)
• John Hull: software basado en el artículo: Cómo a valor empleados opciones sobre acciones (Archivo Excel)
• Tecnología de inversión de Montgomery: Enrejado de la ESO (basado en la web)
• Ontario Teachers' Pension Plan: Calculadora básica de FASB 123 (web base; Programa archivado)

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