Vínculo seguro

Vínculo seguro (también conocido como "seguro de garantía financiera") es un tipo de seguro por el que una compañía de seguros garantiza los pagos programados de intereses y capital en un bonos u otra garantía en caso de un incumplimiento de pago por parte del emisor de la fianza o garantía. Como compensación por su seguro, el asegurador se paga una prima (como una suma global o en cuotas) por el emisor o el titular de la seguridad a estar asegurados. Seguros de bonos es una forma de "mejora de crédito" que generalmente resulta en la calificación de la seguridad asegurada ser el mayor entre (i) la calificación de pago de reclamaciones de la aseguradora y (ii) la calificación de que los bonos tendrían ausente seguro (también conocido como el "subyacente" o la calificación de "sombra").

La prima solicitada para seguros en un enlace es una medida de la percepción de riesgo de incumplimiento del emisor. También puede ser una función de los ahorros de interés realizados por un emisor de empleo seguro de bonos o el aumento de valor de la seguridad realizado por un propietario que compró bonos seguros.

Gama de valores asegurados de bonos municipales y infraestructura bonos para valores respaldados por activos ("ABS"), tales como hipotecas residenciales - respaldados por títulos ("RMBS") y obligaciones de deuda colateralizada ("CDO") en el país y en el extranjero.

El valor económico de los seguros de bonos a la unidad gubernamental, agencia u otro emisor ofrece bonos u otros valores es un ahorro en los costos de interés que refleja la diferencia en rendimiento pagadero en un bono asegurado de en el mismo vínculo si no asegurados. El valor económico del seguro para el inversor compra o tenencia de bonos asegurados valores se basa en (i) la fuente de pago adicional proporcionada por el asegurador si el emisor no paga principal o interés cuando debida (que reduce considerablemente la probabilidad de un pago perdida a la probabilidad conjunta ese defecto tanto el emisor como el asegurador,) (ii) calificación downgrade protección tanto el asegurador esté más altamente calificado que el emisor, (iii) mejorar la liquidez y (iv) servicios proporcionados por la aseguradora como crédito suscripción, due diligence, negociación de términos, vigilancia y corrección.

Las aseguradoras de bonos generalmente aseguran solamente valores subyacentes o sombra de calificaciones en la categoría de grado de inversión, con calificaciones unenhanced oscilan entre "triple-B" y "triple a". A principios de la década de 1970, los bonos del gobierno municipal fueron asegurados por los aseguradores de bonos, también conocido como el "Monolíneas". La crisis financiera mundial de 2008 había dañado seriamente su modelo de negocio, hasta el punto donde la operación de un número de compañías aseguradoras de bonos está en duda.

Terminología

Las aseguradoras de bonos son a veces también denominadas "financial guaranty las compañías de seguros" o "garantes financieros". Las empresas cuya única línea de negocio está proporcionando un tipo particular de seguros, en este seguro caso bono, se denominan las aseguradoras monoline. Tenga en cuenta que el término seguro "monoline" sólo significa que estas empresas no tienen otras líneas de seguros, como la vida o la vida. Esto no significa que operan solamente en un mercado de valores, tales como bonos municipales, como el término es a veces erróneamente.

Bonos asegurados por estas empresas a veces se dicen que ser "envuelto" por el asegurador.

MUN seguros y las cuerdas

MUN Seguro fue introducida en los Estados Unidos en 1971 por American MUN Assurance Corp. (posteriormente rebautizada AMBAC y más adelante "Ambac"), la primera de las corporaciones de garantía financiera, siendo una compañía de seguros por separado capitalizada formado con el propósito de asegurar los bonos. AMBAC se unió en 1973 por la Asociación de seguros de MUN (posteriormente rebautizada "MBIA"), Financial Guaranty Insurance Company ("FGIC") en 1983 y Financial Security Assurance Inc. ("FSA," ahora se conoce como garantía de la seguridad Municipal) en 1985. Estos se conocen como las aseguradoras de bonos "cuatro grandes". Otros participantes en este sector incluían Capital Markets Assurance Corp. (apodado "CapMac") (1988) y Bond inversores Guaranty Insurance Company ("grande") (1985), ambos posteriormente adquirida por MBIA; Capital Guaranty Corp (1986), posteriormente adquirida por FSA; y Universidad construcción Loan Insurance Corporation (apodado "Connie Lee") (1987), posteriormente adquirida por Ambac. FSA, que era el primer asegurador bonos organizado para asegurar que no-bonos municipales, establecido el negocio de asegurar valores respaldados por activos ("ABS"). La década de 1980 también vio el nacimiento de garantía financiera monoline reaseguro compañías, incluyendo mejorar la reaseguradora ("mejorar Re") (1986) y Capital Reinsurance Company (1988). La década de 1990 vio entonces la combinación de la actividad aseguradora de bonos municipales con el negocio de seguros de ABS y también vio la expansión de los seguros de bonos en Europa, Asia, Australia y América Latina.

En los años noventa y principios del año 2000 surgió un nuevo grupo de aseguradoras de bonos. Éstos incluyeron ACA Financial Guaranty Corp (1997); XL Capital Aseguramiento de la Inc.("XLCA") (2000), inicialmente un subsidiario de XL Capital Ltd., antes de ser un trompo en 2006 y posteriormente rebautizada "Syncora garantía Inc."; y CIFG (2001). Esta era también vio la aparición de nuevos reaseguradores, tales como Ram Reinsurance Company Ltd. ("Ram Re") y AXA Re finanzas.

En 1999, ACE Ltd. adquirió Capital Re y cambió el nombre de la empresa "As Capital Re." ACE Re Capital fue desprendido de ACE Ltd. en el 2004 y renombrado aseguró Guaranty Corp ("AGC"), que dedica en garantía financiera de seguro y reaseguros. En 2001, Radian Group Inc. adquirió mejorar Reinsurance Company y su filial, activos Guaranty Insurance Company, renombrar las empresas radián reaseguros Inc. y radián activos Assurance Inc., respectivamente. Ambas empresas dedicadas de garantía financiera de seguro y reaseguros. En junio de 2004, radián activos seguros y reaseguros radián se fusionaron con la sociedad sobreviviente ser garantía de activos del radián.

El crisis financiera que comenzó a finales de 2007 negativamente afectadas las aseguradoras de bonos y hasta amenazó la existencia de algunos miembros de la industria. A partir de 2008, las compañías de seguros de garantía financiera se convirtió en sujeto a valoración retrocede de la agencia, en gran parte como resultado de su exposición a valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS), ya sea directamente o a través de seguros de obligaciones de deuda colateralizada de valores basados en activos (llamados "CDO de ABS"), que incluía CDO respaldado por entrepiso RMBS. Los aseguradores que garantiza CDO de ABS sufrieron las pérdidas más extremas.

En 2009, aseguró Guaranty Ltd. (con sus filiales, "Seguro de garantía"), los padres de aseguró Guaranty Corp. adquirió FSA y posteriormente rebautizado aseguró garantía Municipal ("AGM"), combinando así bajo la titularidad de la misma las dos aseguradoras de bonos altamente calificados más en aquel momento (triple-A en el momento de la adquisición, pero degradando a doble A en 2010). También en 2009, MBIA separó su negocio de seguros de bonos municipales de sus otros negocios en su mayoría respaldados por activos y formó "Nacional Public Finance garantía Corp." («Nacional») como un asegurador de MUN grado de inversión con el negocio de seguros de bonos municipales que anteriormente residía en MBIA. La operación de separación sigue siendo objeto de litigio pendiente de resolución de que nacional no ha escrito material comercial. Continuando con la tendencia de reorganización en el año 2009, Ambac cesó escritura empresarial y en última instancia se dividió en (i) una "cuenta segregada" sujeto a una orden de rehabilitación por la oficina de Wisconsin de la Comisionado de seguros ("OCI") y (ii) una "cuenta general" para las operaciones en curso, limitadas al mun seguro. Litigios en curso desafía la asignación de "Respaldados por activos" de Ambac y seleccionar otros problemas empresariales a su cuenta segregada. Por orden del Departamento de seguros del estado Nueva York, FGIC dejó de pagar reclamos en 2010 y está en segunda vuelta. Syncora garantía Inc. ("Syncora"), CIFG, aseguramiento de activos del radián y Re Ram mantenerse solvente, pero generalmente no están escribiendo nuevos negocios.

Monoline exposición al sector inmobiliario residencial

Bonos de seguro de títulos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) comenzó en la década de 1980, pero se expandió a un acelerado ritmo en la década del 2000, previos a la crisis financiera de 2008. Como la burbuja inmobiliaria creció en mediados de la década de 2000, las aseguradoras de bonos generalmente aumentaron la protección colateral requerida para RMBS. Sin embargo, tanto las aseguradoras de bonos y las agencias de rating que evalúan su crédito no previó el colapso del mercado inmobiliario que precipitaron la crisis financiera y la magnitud de la alteración en el mercado hipotecario residencial que acompañó a la crisis financiera. Además, tras la crisis, las aseguradoras de bonos se dio cuenta que muchos RMBS habían asegurado incluido grandes porcentajes de préstamos que eran elegibles para securitización y estaban sujetos a obligaciones de recompra de acciones por los RMBS patrocinadores que originaron las titulizaciones basados en ciertas representaciones y garantías otorgadas por los patrocinadores de tales préstamos.

A diferencia de seguro hipotecario, vínculo seguro generalmente prevé pago incondicional de los reclamos, aunque el asegurador reserva el derecho a perseguir contractuales u otros recursos disponibles. Como resultado, las aseguradoras de bonos se enfrentaron con miles de millones de dólares en reclamaciones a los titulares de seguridad asegurado asociados a su exposición a RMBS tras la crisis financiera, con perspectivas inciertas para las recuperaciones de los patrocinadores de las titulizaciones dando lugar a esos reclamos. Una indicación del grado de distorsión de calidad de préstamo fue el asentamiento en 2011 entre el seguro de garantía y Bank of America, que había comprado originador hipotecarios Countrywide. Bajo los términos del acuerdo, Bank of America hizo un pago de $ 1,1 billones a garantía asegurada y accedió a cubrir el 80% de hasta $ 6,6 billones de futuras pérdidas pagadas de seguro de garantía de incumplimientos de las declaraciones y garantías en las transacciones RMBS aseguradas 21.

Mientras que la tergiversación generalizada causó las aseguradoras de bonos a experimentar pérdidas considerables en asegurado valores respaldados por hipotecas residenciales (incluyendo primeros préstamos lien, segundo gravamen préstamos y líneas de crédito hipotecario), las pérdidas más graves fueron experimentadas por esas cuerdas que CDO respaldado por entrepiso RMBS asegurado. Aunque las aseguradoras de bonos asegurados generalmente estas CDOs en puntos muy altos o colaterales niveles (con una clasificación subyacente de triple-A), los aseguradores de bonos y las agencias de calificación no pudo anticipar la correlación del rendimiento de los valores subyacentes. Específicamente, estos aseguradores de bonos y las agencias de calificación se basó en datos históricos que no probó predictivos de rendimiento de préstamo hipotecario residencial tras la crisis de 2008, que fue testigo de la primera a nivel nacional disminución en los precios de la vivienda. En particular, AGM y AGC no asegura tal CDO, que ha permitido aseguró garantía continuar sus negocios de seguros de bonos con calificaciones de crédito fuertes.

Modelo de negocio

Bonos seguros generalmente reduce los costos de endeudamiento para un emisor puesto que los inversores están dispuestos a aceptar una tasa de interés menor a cambio de la mejora del crédito proporcionada por el vínculo seguro. El ahorro de intereses por el uso de seguros de bonos generalmente es compartido entre el emisor (como su incentivo para usar el seguro) y el asegurador (como su prima para proporcionar el seguro). Puesto que un emisor generalmente tiene la opción de vender sus títulos con o sin seguro, el emisor generalmente sólo utilizará seguro cuando haciendo así que los resultados en general ahorro aceptable para el emisor. Las primas de seguros MUN generalmente son pagadas por adelantado como una suma global; mientras que las primas de seguros no-MUN generalmente se pagan en cuotas periódicas en el tiempo.

En julio de 2008, la Asociación de Financial Guaranty aseguradores ("AFGI"), la asociación comercial de garantía financiera aseguradores y reaseguradores, estima que, desde su creación en 1971, las aseguradoras de bonos ha salvado a los emisores de bonos municipales $ 40 billones. Además de mejoras crediticias, vínculo seguro proporciona otros beneficios a los inversores, incluyendo mayor liquidez para los valores asegurados, vigilancia de las operaciones subyacentes y remediación de la transacción subyacente, resultara necesario. Significativamente, las transacciones no aseguradas a menudo no son supervisadas por las agencias de calificación después de la emisión de la calificación inicial y, en caso de incumplimiento, síndicos bonos a menudo no logran tomar las medidas correctivas correspondientes ausente dirección e indemnización de los tenedores de bonos, que normalmente no es inminente.

Hasta la crisis financiera de 2008, las aseguradoras de bonos sufrieron algunos daños materiales, con excepciones notables en el sector municipal, incluyendo las pérdidas experimentadas por Ambac en 1984 en su exposición a la Washington público poder suministrar sistema (WPPSS), que fue objeto de una corte adverso gobernante (véase la historia de vínculo seguro,) y por MBIA en 1998 en su exposición al riesgo para la salud de AlleghenyLa educación y la Fundación de investigación (AHERF), que se declaró en bancarrota. El beneficio aparente para las aseguradoras era que tenían ganancias muy estables de un mercado que casi nunca por defecto. Como publicbonds.org señala, un 1994 BusinessWeek artículo llamado MBIA "una máquina casi perfecta de dinero". La historia de BusinessWeek señaló que hasta 1994, MBIA había sólo una derrota.

No obstante, algunos han criticado el modelo de negocio. En su libro Juego de confianzaRichard S Christine examina los supuestos básicos en los que se basaba la industria. Ella argumenta que negocios de una monoline pueden considerarse, básicamente, vendiendo una calificación crediticia de triple A un emisor de bonos municipales. Sin embargo, las agencias de calificación crediticia tenían una separado "calificación escala" aplicada a las obligaciones de los emisores municipales, en contraposición a los emisores no municipales (por ejemplo, corporaciones). Algunos argumentaron que si las agencias de calificación habían clasificado a los municipios en la misma escala clasificación a las corporaciones, entonces los municipios habría sido clasificados mucho mayores para comenzar con, y por lo tanto no había ninguna necesidad real para el seguro de fianza. La cuestión fue debatida ante el Congreso en 2008, en el Comisión de servicios financieros de la casa bajo Barney Frank. Richard Blumenthal, entonces fiscal general de Connecticut, Ajit Jain de Berkshire Hathaway, entonces-Superintedent Eric Dinallo de la Departamento de seguros estatal de Nueva York, y representante de un Moody también estuvieron presentes.

Standard & Poor de Ratings Services ha negado que es empleado o emplea una escala independiente para asuntos municipales y no municipales. Investors Service de Moody's reconoció que emplea las escalas de calificación separadas para asuntos municipales y no municipales, pero ha adoptado una escala uniforme para todos los temas. Aunque es mucho menor que cuando eran activas numerosas aseguradoras de triple A, la capacidad de garantía de la seguridad para continuar asegurando bonos municipales a nivel superior por encima de los promedios históricos es evidencia de que un mercado continúa existiendo MUN seguro de penetración de los seguros en el mercado de bonos municipales. Assured Guaranty asegurado 1.697 temas vendidos en 2010, con una cantidad de igualdad total de $ 27 billones. Aproximadamente 8,4% del mercado libre de impuestos estaba asegurado en 2010.

Historia de vínculo seguro

años 70 - los 90

El primer asegurador monoline, American MUN Assurance Corporation (ahora Ambac), se formó en 1971 como una aseguradora de bonos municipales. Asociación de seguros de bonos municipales (ahora MBIA) fue formado en 1973. Las compañías intentaron ayudar a los municipios y otras entidades públicas mejor asegurar el acceso a financiación más barata.

En 1980, fueron asegurado aproximadamente un 2,5% de bonos municipales a largo plazo.

Como el número y tamaño de bonos asegurados cuestiones crecieron, regulador preocupación surgió ese vínculo impagos podrían afectar adversamente la capacidad de pago de reclamaciones incluso de una gran aseguradora multilínea. En 1975, ciudad de Nueva York se tambaleaba en el borde del defecto durante una recesión empinada. Existía el riesgo de que personas que habían comprado bonos municipales de la ciudad de Nueva York no conseguiría su dinero de vuelta, pero en el último minuto un trato fue hecha con sindicatos de la ciudad, impidió la quiebra.

En 1983, el Washington público poder suministrar sistema (WPPSS) de pagar $ 2,25 billones de bonos de ingresos de dos proyectos de energía nuclear atribulado. Mayoría de los tenedores de bonos WPPSS 30.000 perdidos entre 60 y 90 centavos de dólar. Por otro lado, los titulares de la pequeña porción asegurada de la deuda recibieron pago completo y oportuno de sus bonos de Ambac, demostrando el valor de los seguros de bonos en el mercado. Esto resultó para ser un momento clave para el sector asegurador de bonos, encendiendo un crecimiento sostenido de la demanda de muchos años.

En 1989, estado de Nueva York modificó su ley de seguros mediante la promulgación de un nuevo artículo 69, que estableció el "seguro de garantía financiera" como una línea separada de seguro. Lo importante, artículo 69 (i) excluido seguros de garantía financiera de la cobertura de los bienes/siniestros aseguradoras fondo de seguridad (que cubre los pagos de las aseguradoras insolventes); y (ii) limitado seguros de garantía financiera a escribir bonos seguros y estrechamente relacionados con líneas de seguros que incluyen seguro de valor residual, crédito y caución. Por consiguiente, el artículo 69 impidió propiedad /Casualty insurance empresas, seguro de vida las empresas y compañías de seguros multilíneas de ofrecer seguros de garantía financiera. Un fundamento citado debía facilitar la industria regular y garantizar la suficiencia de capital. La industria monoline alegó que tenía la ventaja sobre Multilineas debido a su enfoque exclusivo en las transacciones de los mercados de capitales. Las aseguradoras monoline así asumieron el control del mercado asegurador de bonos municipales.

En 1995, el Departamento de seguros de estado de Nueva York (el "NYID") permitió a las cuerdas escribir seguro en los contratos de inversión garantizada ("GIC"). GIC fue concebida como "estable", altamente clasificado inversiones vendidas por las compañías de seguros, en gran parte a los fondos de Pensiones en la década de 1970 y 1980. Con un asegurado GIC, la monoline pagaría hacia fuera en el evento el asegurador original fallado. En 1999, el NYID emitió directrices sobre el seguro de obligaciones de crédito permutas, que facilitó la participación de las compañías de seguros de garantía financiera en el mercado de CDS. La dirección de NYID posteriormente fue codificada por enmiendas al artículo 69 de la ley de seguros de Nueva York.

En la década de 1990 y principios del año 2000, aproximadamente el 50% de los bonos estaban asegurado.

los años noventa - 2000s – expansión de las actividades de financiación estructurada

La década de 1990 vio la expansión continua de las cuerdas en sectores no municipales e internacionales como domésticos MUN seguro de Estados Unidos se estaba convirtiendo en más de una "mercancía". Véase, por ejemplo, el de 1994 BusinessWeek artículo sobre MBIA.

AGM había sido asegurar RMBS desde sus inicios como FSA y experimentado solamente menores pérdidas en ese sector antes de la crisis financiera de 2008. AGM también había asegurado la primera obligación de deuda colateralizada "(CDO) en 1988. Para 2008, el seguro de ABS – incluyendo RMBS, CDO y obligaciones de préstamo con garantía prendaria ("CLOs") – se había convertido en sectores importantes para el negocio de las aseguradoras de bonos. Seguro de ABS tomó la forma de las políticas de garantía financiera y asegurados de crédito permutas ("CDS").

Por la década de 2000, el mercado de CDOs (especialmente hipotecarios mercado de CDOs) fue creciendo significativamente. Las cuerdas se involucraron en más de estos acuerdos, típicamente por la venta de protección de crédito default swap (CDS) en los tramos CDO. Esto ocurrió al mismo tiempo que un número creciente de CDO estaba siendo basado en deuda hipotecaria subprime. Este negocio contribuyeron al crecimiento de las cuerdas durante este período, la cantidad total de obligaciones pendientes de asegurados por el Monolíneas alcanzando $ 3,3 trillones en 2006. En 2006, este pasivo contingente fue respaldado por aproximadamente $ 47 billones de recursos pago de reclamaciones, todo en conformidad con el artículo 69 y estatutos seguros de garantía financiera de otros Estados y con las pautas de adecuación de capital establecidas por las agencias de calificación.

Bill Ackman, de Gotham (y más tarde Pershing Square) los fondos de cobertura, creció cada vez más sospechoso de la viabilidad de una monoline en particular, MBIA. Basándose en su análisis de Estados financieros de MBIA y su modelo de negocio, decidió que MBIA inadecuadamente fue capitalizado y posteriormente en corto su negocio mediante la compra de impago de deuda corporativa MBIA. También publicó informes al público intentó traer el problema a la atención de los reguladores del gobierno y otros ejecutivos de la empresas, pero fue ignorada y hasta amenazó con acciones legales.

2007 – "subprime" crisis y crédito crunch

Artículo principal: 2007 crisis financiera hipotecas.

El año 2007 vio una crisis la cristalización en bonos relacionados con las hipotecas "subprime" de Estados Unidos. El contagio en los mercados de crédito estructurado más amplios tuvo un enorme impacto en las aseguradoras de bonos.

Cuando el mercado de la vivienda disminuyó, por defecto disparó a niveles sin precedentes en hipotecas y las hipotecas de tasa ajustable innovadoras (brazo), como interés solamente, la opción ARM, ingresos declarados y No ingresos No activos (NINA) préstamos, todos los cuales se habían publicados en anticipación de la apreciación en el precio de la vivienda continua. Las aseguradoras monoline publicadas más reservas para pérdidas, como asegurado financiamientos estructurados respaldados por hipotecas residenciales aparecieron encabezados por defecto.

El 07 de noviembre de 2007, ACA, el asegurador clasificado solamente single-A, informó una pérdida de $ 1 billón, eliminando la equidad y resultando en patrimonio neto negativo. El 19 de noviembre, ACA señaló en un 10-Q que si degrada debajo de single-A menos, colateral tendría que ser publicada para cumplir con los acuerdos de seguros estándar, y que basado en los valores actuales de la feria, la empresa no tendría la capacidad de publicar dichas garantías. El 13 de diciembre, acciones de ACA era delisted de NYSE debido al bajo precio del mercado y patrimonio neto negativo, aunque ACA conservó su calificación individual-A. Finalmente, el 19 de diciembre, fue degradada a triple-C por Standard & Poors.

Retrocede de Monolíneas triple A importantes comenzó en diciembre de 2007, lo que resulta en la reducción de las calificaciones de miles de bonos municipales y financiamientos estructurados. AFGI elaboró un registro completo de valoración de las acciones de la agencia con respecto a las cuerdas desde julio de 2007 hasta junio de 2008 en julio de 2008.

Permuta de crédito los mercados citan las tasas para la protección de defecto monoline más típico para los créditos por debajo de grado de inversión. Emisión de crédito estructurado cesó, y muchos MUN emisores desairado bonos seguros, como el mercado no estaba dispuesto a pagar la prima tradicional papel respaldado por monoline. Nuevos jugadores como de Buffett Berkshire Hathaway Assurance en el mercado. Enero de 2008, muchos bonos municipales e institucionales se negociaban a precios como si fueran asegurados, efectivamente descuento monoline seguro totalmente. La lenta reacción de las agencias de calificación en formalizar esta situación se hizo eco de su lenta degradación de deudas hipotecas un año antes.

Comentaristas como inversionista David Einhorn han criticado a las agencias de calificación por ser lento para actuar y para dar el Monolíneas calificaciones inmerecidas que permitían que sean pagados para "bendecir" lazos con estas calificaciones.

Precios de las acciones para el Monolíneas cotiza, como Ambac y MBIA, cayeron drásticamente. AMBAC comparten los precios subieron de los adolescentes en la década de 1990 a $96 por 2007. A mediados de 2008, las acciones de Ambac se negociaban por aproximadamente $1 – y a finales de 2010 a las 10 y 13 centavos por acción. MBIA tuvo un destino similar, subiendo hasta los $60 por 2007, pero cae a unos 6 dólares por acción para el 2009.

2009 y más allá

En 2009, el Departamento de seguros de Nueva York (NYID) presentó varias nuevas directrices destinadas a las permutas, CDO, cuerdas y otras entidades involucradas en la crisis financiera. Estas directrices fueron descritas en el documento titulado "Carta Circular no. 19 (2008)."

En 2010, el Comisionado de seguro Wisconsin separados Ambac en una cuenta segregada (con responsabilidad para respaldados por activos y las políticas de infraestructura y algunos otros problemas políticas) y una cuenta general (con responsabilidad para la mayoría de las políticas municipal). Cuenta segregada de AMBAC se colocó debajo de rehabilitación, con el plan de pagar unos 25 centavos de dólar a las "contrapartes" que se deben.

El 08 de noviembre de 2010, sociedad holding de Ambac se declaró en bancarrota del capítulo 11.

A partir de septiembre de 2011, garantía de la seguridad sigue siendo un escritor activo de seguros de bonos, asegurando el 10-13% de todas las cuestiones MUN y un porcentaje mayor de problemas de grado de inversión clasificada debajo de doble-a. Nacional sigue siendo preparada para entrar en el mercado asegurador de bonos municipales sobre la exitosa resolución de litigios pendientes. Radián activo ha adquirido Municipal e infraestructura Assurance Corporation ("MIAC"), una aseguradora de bonos formado pero nunca lanzado por grupo Macquarie y puede utilizar este vehículo para entrar en el sector. Otros posibles nuevos participantes han estado en discusiones con las agencias de calificación y reguladores, aunque la incertidumbre que rodea a requisitos de la Agencia de calificación sigue siendo un obstáculo clave para la entrada.

Véase también

• Implosiones nucleares: Sistema de suministro de la subida y la caída del poder público Washington
• Agencia de calificación crediticia
• Empresa de productos de derivados de crédito
• Permuta de crédito

Otras Páginas

• Historial de versiones de Java
• Protocolo de clave privada sin conexion
• Arqueologia de datos
• MailChannels
• Apoplejia