Préstamo PIK

A Préstamo PIK (pago en especie) es un tipo de préstamo que normalmente no prevé ninguna flujos de efectivo del prestatario al prestamista entre el fecha de desembolso y el madurez o refinanciación fecha, ni interés o partes del mismo (véase préstamo de entrepiso), convirtiéndolo en un instrumento de financiamiento caro, de alto riesgo. PIK debe interpretarse como intereses devengados hasta el vencimiento o refinanciamiento.

PIK préstamos son típicamente sin garantía (es decir, no respaldado por una prenda de activos como colateral) o con una estructura de seguridad profundamente subordinado (por ejemplo, tercer gravamen). Vencimientos suelen exceden de cinco años y en una oferta estándar, el préstamo lleva un desmontable orden (el derecho a adquirir un cierto número de acciones de acciones o bonos a un precio determinado para un determinado período de tiempo) o un mecanismo similar para permitir que el prestamista compartir en el éxito futuro de la empresa, por lo que es un seguridad híbrida.

Retorno y el interés

Los prestamistas PIK, fondos especiales normalmente, buscan un cierto mínimo tasa interna de retorno, que puede provenir de tres fuentes principales: Comisión de apertura, PIK y warrants. También hay fuentes menores, como una cuota de tictac. La Comisión de apertura, generalmente por pagar por adelantado, contribuye al menos retorno y está más dirigido a cubrir los costos administrativos. PIK es interés acumulado período tras período, aumentando así el principal subyacente (es decir, interés compuesto). El precio de las acciones adquiridas bajo la orden de venta alcanzado es también una parte de la devolución total de la entidad crediticia. Normalmente, en los primeros años de refinanciación de un préstamo PIK sea totalmente restringido o viene en un gran premio (es decir, protección de prepago) para adaptarse a requisitos internos de invertir los fondos.

Los intereses sobre préstamos PIK es substancialmente más alto que la deuda de mayor prioridad, por lo que el interés compuesto el papel preponderante de los principales reembolsables. Además, PIK préstamos tienen típicamente substancial riesgo de refinanciación, lo que significa que el flujo de efectivo del prestatario en el reembolso período generalmente no bastarán para pagar todos los dineros adeudados si la empresa no funciona excelentemente. Por esa definición, los prestamistas PIK prefieren los prestatarios con fuerte crecimiento potencial. Debido a la flexibilidad del préstamo, también en el largo plazo, básicamente no hay límites a las estructuras y los prestatarios. Además, en la mayoría de las jurisdicciones el interés devengado es desgravable, proporcionando el prestatario con un substancial Escudo fiscal.

PIK alterna

Con una nota de alternar PIK, el prestatario en cada periodo de intereses tiene la opción de pagar intereses en efectivo o a PIK el pago de intereses. A veces, el prestatario puede también ser capaz de PIK alguna porción del interés (generalmente la mitad) mientras que el resto a pagar en efectivo; a veces, sólo algunos de los intereses pueden ser pagados en especie y el resto en efectivo. Esta característica permite a los emisores reducir los pagos de intereses en efectivo durante un periodo si es necesario. La documentación a menudo proporciona que si está activada la función PIK, se incrementa la tasa de interés de 25, 50 ó 75 puntos básicos.

En algunos casos, pago en efectivo o PIK queda a criterio del prestatario; en otros casos, se determina por un desencadenador de flujo de efectivo. Estos burlonamente a veces se conocen como PIYW ("pagar si quieres") y PIYC ("pagar si puedes").

Las compras apalancadas

En las compras apalancadas, se utiliza un préstamo PIK si supera el precio de compra del blanco apalancamiento niveles hasta que prestamistas están dispuestos a proporcionar un préstamo senior, un segundo préstamo de gravamen, o un préstamo de entrepiso, o si no hay ningún flujo de efectivo disponible para pagar un crédito (i. e. debido a dividendo o fusión restricciones). Típicamente se proporciona al vehículo de adquisición, de cualquier otra empresa o un entidad de propósito especial (SPE) y no en el destino de sí mismo.

PIK préstamos en las compras apalancadas típicamente tienen un interés substancialmente más alto y tarifa carga que hacer préstamos senior, segundo préstamos lien o entrepiso de la misma transacción. Con rendimiento superior al 20% anual, la empresa adquirente tiene que ser muy diligente en evaluar si el costo de tomar un préstamo PIK no superan su tasa interna de retorno de inversión de capital.

Antes de la crisis crediticia del verano de 2008, varios apalancadas han visto que algunos aseguraron segundo-lien plazo préstamos bancarios viene con PIK o, más frecuentemente, PIK toggle características, con el fin de apoyar la capacidad de la empresa para cubrir los intereses del efectivo durante el período inicial después de las las compras apalancadas. Si la empresa adquirida se desempeña bien, la función de palanca PIK permite la patrocinadora de la capital evitar dar extraordinaria regresa a la deuda PIK, lo que podría ocurrir si la deuda era estrictamente PIK. La palanca del PIK desaparecido a raíz de la crisis crediticia, aunque a principios de 2013 hubo signos de un regreso tentativo. Hacia toggle PIK a mitad de año préstamos devuelven en vigor como el mercado de bonos de alto rendimiento en los Estados Unidos y - hablando relativamente - Europa cambió a alta velocidad.

PIK bonos

En el moderno Finanzas, cuando un bonos paga en especie (PIK), significa que el interés sobre los bonos que se paga en efectivo. La forma más común de esto es para el principal debido a los tenedores de bonos que se aumente la cantidad de corriente interés. También se encuentran otras formas de arreglos PIK, como pago (transferencia a) los tenedores de bonos una cantidad de material (en la sociedad emisora de los bonos o en otro, normalmente relacionado, empresa) con valor igual a los actuales intereses vencidos.

Este tipo de acuerdos se refiere a menudo por las siglas PIK. Mayoría de los bonos pago en efectivo, no en clase, cupones.

PIK puede ser utilizado como un verbo (por ejemplo el vínculo "Aliblanco") o un adjetivo (por ejemplo ese vínculo es "PIKable"). Donde un previamente carpada cantidad es revocado (como está permitido en algunos acuerdos), esto se conoce como "unPIKing".

Ejemplos

Artículo principal: Propiedad Glazer de Manchester United

Un uso de alto perfil de PIKs implicó la polémica adquisición de Manchester United Football Club en Inglaterra por Malcolm Glazer en el año 2005. Glazer utilizado préstamos PIK, que fueron vendidos a los fondos de cobertura, para financiar la adquisición, que el descontento de muchos de los seguidores del club, porque la carga de la deuda se colocó en el club, no los GLASEADORAS.

Véase también

• Amortización negativa, un acuerdo similar en préstamos hipotecarios
• Bonos cupón cero

Enlaces externos

• Toggle PIK bonos volumen histórico | Cartilla de bonos de alto rendimiento
• Travelport Holdings Limited planea emitir $ 1,1 billones en préstamos a largo plazo bajo la facilidad de un PIK Senior
• La compañía entra en $ 300 millones Holdings PIK mayores préstamos y facilidades de crédito Senior $ 854 millones

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